Good news: AI Will Eat Application Software | Andreessen Horowitz

Good news: AI Will Eat Application Software

Хорошие новости: AI поглотит прикладной софт

The software industry is having a panic attack. Since the start of 2026, ETFs for public software companies have fallen by 30 percent, erasing all the gains since the launch of ChatGPT. Companies like Salesforce, Adobe, Intuit, ServiceNow, and Veeva—bellwethers that have compounded investors’ capital for a decade or more—are down 25 to 30 percent in a matter of weeks. Viral Substack posts imagine a world where the customer base for enterprise software is hollowed out and the S&P enters a massive years-long drawdown. They’re calling it the “SaaSpocalypse.” It’s rapidly become the market consensus: AI is going to kill the software industry.

У софтверной индустрии паническая атака. С начала 2026 года ETF на публичные софтверные компании упали на 30 процентов, стерев весь рост со времён запуска ChatGPT. Такие компании, как Salesforce, Adobe, Intuit, ServiceNow и Veeva — флагманы, десятилетие и более приумножавшие капитал инвесторов, — потеряли 25–30 процентов за считанные недели. Вирусные посты в Substack рисуют мир, где клиентская база корпоративного софта вычищена, а индекс S&P входит в масштабный многолетний обвал. Это называют «SaaSpocalypse». Идея стремительно стала рыночным консенсусом: AI убьёт софтверную индустрию.

Yes, AI is a big deal. But the conclusion that AI is going to kill the vertical and functional software business model simply makes no sense. The truth is that AI simply isn’t going to kill software companies: after all this panic has passed, we’ll see that AI is the best thing that ever happened to the software industry.

Да, AI — это серьёзно. Но вывод о том, что AI убьёт бизнес-модель вертикального и функционального софта, попросту лишён смысла. Истина в том, что AI вовсе не убьёт софтверные компании: когда вся эта паника схлынет, мы увидим, что AI — лучшее, что когда-либо случалось с софтверной индустрией.

Why is that?

Почему так?

The bear case rests on a basic misunderstanding of what software companies actually sell. The market is treating “software” as though it were a commodity input—as if the value of a software company resided in its code, and cheaper code meant more competition and therefore cheaper companies. But code is never where the value has lived: if code is where the value was, these companies would have never gotten so big in the first place. They would have been killed years ago by open-source software or by competition from cheap software engineering labor in developing countries.

«Медвежий» сценарий держится на базовом непонимании того, что софтверные компании на самом деле продают. Рынок относится к «софту» так, будто это товарный сырьевой ресурс, — как если бы ценность софтверной компании заключалась в её коде, а более дешёвый код означал больше конкуренции и, следовательно, более дешёвые компании. Но ценность никогда не жила в коде: если бы ценность была в коде, эти компании вообще не стали бы такими большими. Их давно бы прикончили open-source-софт или конкуренция со стороны дешёвого труда инженеров из развивающихся стран.

The bearish arguments today usually fall into one of four categories. Maybe the foundation model labs will move up the stack and own every function-specific application. Or maybe enterprises will “vibe code” replacements for their internal tooling, or at least use the option of doing that to reduce software businesses’ pricing power. Or maybe existing players will use AI to massively expand their product breadth, rubbing against each other. Or maybe a flood of new entrants—the famous “single-person billion-dollar company”—will undercut incumbents on price. Pile on top of this agents won’t care about brand loyalty or familiar names, only the cheapest options for any particular task.

Сегодняшние «медвежьи» аргументы обычно попадают в одну из четырёх категорий. Возможно, лаборатории foundation-моделей поднимутся вверх по стеку и захватят каждое функционально-специфичное приложение. Или, возможно, предприятия начнут «vibe code»-ить замены своему внутреннему инструментарию — или хотя бы будут пользоваться самой возможностью так поступить, чтобы урезать ценовую власть софтверных компаний. Или, возможно, существующие игроки используют AI, чтобы резко расширить охват своих продуктов, начав тереться друг о друга. Или, возможно, поток новых игроков — пресловутая «компания-единорог из одного человека» — собьёт цены инкумбентов. Вдобавок ко всему агенты не будут заботиться о лояльности к бренду или знакомых именах — только о самом дешёвом варианте под каждую конкретную задачу.

AI might increase competition; but it’ll also dramatically expand what software companies can do, how fast they can do it, and how large the markets they serve can become. The end result won’t be margin compression to zero. Software will be a much bigger industry, with durable competitive advantages for the companies that earn them.

AI может усилить конкуренцию; но он также радикально расширит то, что софтверные компании могут делать, как быстро они это делают и насколько большими могут стать обслуживаемые ими рынки. Итогом будет не сжатие маржи до нуля. Софт станет гораздо более крупной индустрией — с устойчивыми конкурентными преимуществами у тех компаний, которые их заслужат.

The moats that matter aren’t going away

Рвы, которые имеют значение, никуда не денутся

The classic contemporary book on business moats is Hamilton Helmer’s Seven Powers. He lists seven distinct ways in which companies develop robust competitive advantages: Scale, network effects, counterpositioning, switching costs, brand, cornered resources, and process power. Let’s go through them:

Классическая современная книга о бизнес-рвах — Seven Powers Гамильтона Хелмера. Он перечисляет семь различных способов, которыми компании выстраивают прочные конкурентные преимущества: масштаб, сетевые эффекты, контрпозиционирование, издержки переключения, бренд, закрытые ресурсы и процессная сила. Пройдёмся по ним:

Switching costs are perhaps the one moat that really is going to change. It’s definitely true that AI is changing the friction and the cost-benefit analysis associated with switching vendors: agents can assist with a lot of migration work that used to be a headache. So it means legacy companies with “hostages, not customers,” to borrow a phrase from our colleague Alex Rampell, will feel a lot more pressure than they’re used to.

Издержки переключения — пожалуй, единственный ров, который действительно изменится. Безусловно верно, что AI меняет трение и анализ соотношения «затраты-выгоды» при смене поставщика: агенты способны взять на себя значительную часть миграционной работы, которая раньше была головной болью. А значит, legacy-компании, у которых «заложники, а не клиенты», если позаимствовать фразу у нашего коллеги Alex Rampell, ощутят гораздо больше давления, чем привыкли.

But that is a good thing for software as a whole. When companies have to earn their customers’ loyalty instead of relying just on vendor lock-in, the result is better products, faster innovation, and a healthier competitive ecosystem that grows faster and delivers more value to its customers. We expect AI will shift some customers to new winners, but it won’t impair industry profit pools at large: companies will just get better.

Но это хорошо для софта в целом. Когда компаниям приходится заслуживать лояльность клиентов, а не полагаться лишь на привязку к вендору, результатом становятся лучшие продукты, более быстрые инновации и более здоровая конкурентная экосистема, которая растёт быстрее и приносит клиентам больше ценности. Мы ожидаем, что AI переведёт часть клиентов к новым победителям, но он не подорвёт пулы прибыли индустрии в целом: компании просто станут лучше.

Network effects are a classic moat. And they aren’t going away. We tend to invoke network effects for social media platforms or marketplaces —the more nodes in the network, the more attractive it is to be on it. But the same applies to application software offerings that exhibit ecosystem, collaboration, and data network effects. On the surface, Salesforce is a CRM database; but anyone who has worked in an enterprise setting knows that Salesforce is also an ecosystem. When everyone uses one platform, the network becomes self-reinforcing: you use Salesforce because everyone uses Salesforce. And the more companies use Salesforce, the more valuable the ecosystem of third party applications built on top of Salesforce and platform administrators experts in Salesforce. In recent years, a similar thread is true for Figma: every designer, then every engineer, product manager, marketer buys Figma because everyone is collaborating there – go to the annual Config conference and witness the value of the ecosystem firsthand.

Сетевые эффекты — классический ров. И они никуда не денутся. Мы привыкли вспоминать сетевые эффекты применительно к соцсетям или маркетплейсам: чем больше узлов в сети, тем привлекательнее в ней находиться. Но то же относится и к предложениям прикладного софта, которые демонстрируют экосистемные, коллаборационные и дата-сетевые эффекты. На поверхности Salesforce — это CRM-база данных; но любой, кто работал в корпоративной среде, знает, что Salesforce — это ещё и экосистема. Когда все пользуются одной платформой, сеть становится самоусиливающейся: вы используете Salesforce, потому что все используют Salesforce. И чем больше компаний пользуются Salesforce, тем ценнее экосистема сторонних приложений, построенных поверх Salesforce, и тем ценнее администраторы-эксперты по Salesforce. В последние годы похожая нить верна и для Figma: каждый дизайнер, затем каждый инженер, продакт-менеджер, маркетолог покупает Figma, потому что все коллаборируют именно там — сходите на ежегодную конференцию Config и убедитесь в ценности экосистемы воочию.

And the same dynamic is emerging in the AI-native generation. Harvey and Hebbia are building finance and legal collaboration spaces that connect service providers and clients, and soon their agents, on a single system: the more people and agents who use these platforms, the more valuable the platforms become. EliseAI’s maintenance product is a multi-sided network that becomes more valuable with every unit and vendor added. As migration gets easier, aggregation gets easier, but these network effects simply don’t go away in a world where software is free. In fact, insofar as AI makes the network more powerful—you can just do much more with a network than you could before—we should expect to see AI make these network effects more powerful than they were before.

И та же динамика возникает в AI-native-поколении. Harvey и Hebbia строят коллаборационные пространства для финансов и юриспруденции, которые связывают поставщиков услуг и клиентов, а вскоре и их агентов, в единой системе: чем больше людей и агентов пользуются этими платформами, тем ценнее платформы становятся. Продукт EliseAI для обслуживания — это многосторонняя сеть, которая становится ценнее с каждой добавленной единицей и каждым вендором. По мере того как миграция упрощается, упрощается и агрегация, но эти сетевые эффекты попросту не исчезают в мире, где софт бесплатен. Более того, поскольку AI делает сеть мощнее — с сетью теперь можно сделать гораздо больше, чем раньше, — нам следует ожидать, что AI сделает эти сетевые эффекты более мощными, чем они были прежде.

Scale was never the defining moat in software—it’s just not as important for Salesforce as it is for a cloud provider or for an industrial company. But to some extent, it may matter more for AI applications where compute spend exceeds labor costs, driving a unit cost advantage to the larger consumers of tokens. In addition, there are places where scale will still help: it’s a straightforward economy of scale to concentrate that maintenance burden in one place, since productivity gains from specialization don’t go away in an AI world. Stripe highlights the value of centralized infrastructure benefitting all of its clients. Its compliance infrastructure absorbs the cost of navigating regulations across dozens of countries so that individual businesses don’t have to; its payment optimization algorithms, which route and retry transactions to maximize authorization rates, improve with every dollar of volume—and they can pass those savings on to their customers. Finally, scale will continue to benefit companies at the intersection of bits and atoms; Anduril, Flock Safety and Waymo will continue to see lower unit costs as they produce higher volume of their hardware offerings.

Масштаб никогда не был определяющим рвом в софте — для Salesforce он попросту не так важен, как для облачного провайдера или промышленной компании. Но в какой-то мере он может значить больше для AI-приложений, где траты на вычисления превышают затраты на труд, давая преимущество по удельной себестоимости более крупным потребителям токенов. Кроме того, есть места, где масштаб всё ещё поможет: сосредоточить бремя обслуживания в одном месте — прямая экономия на масштабе, ведь выигрыш в производительности от специализации в AI-мире никуда не девается. Stripe демонстрирует ценность централизованной инфраструктуры, приносящей пользу всем его клиентам. Его комплаенс-инфраструктура берёт на себя издержки навигации по регуляциям десятков стран, чтобы отдельным бизнесам не приходилось этого делать; его алгоритмы оптимизации платежей, которые маршрутизируют и повторяют транзакции для максимизации доли одобрений, улучшаются с каждым долларом объёма — и эту экономию можно передать клиентам. Наконец, масштаб продолжит приносить выгоду компаниям на стыке битов и атомов: Anduril, Flock Safety и Waymo будут и дальше видеть снижение удельной себестоимости по мере роста объёмов выпуска своего оборудования.

Brand endures. For better or worse, “no one got fired for buying IBM” remains a fact of life in most enterprises. And if every industry gets more crowded—if there’s suddenly an explosion of fly-by-night solopreneurs selling vibe-coded ERPs—we should expect the power of strong brands to increase. Brand is how you signal reliability in a world of infinite optionality. No upstart is going to instantly replicate the trust and recognition that companies like Stripe or Shopify or ServiceTitan have built. The closer you sit to business-critical functions—people really don’t want to get creative when it comes to payment processing—the more powerful brand effects will be. If you are a startup and you charge customers, you build on Stripe by default.

Бренд сохраняется. К добру или к худу, «никого не увольняли за покупку IBM» остаётся фактом жизни в большинстве предприятий. И если каждая отрасль станет более переполненной — если вдруг случится взрыв числа однодневок-solopreneur'ов, продающих vibe-coded ERP, — нам следует ожидать роста силы сильных брендов. Бренд — это то, как сигнализируют о надёжности в мире бесконечной вариативности. Никакой выскочка не воспроизведёт мгновенно то доверие и узнаваемость, которые выстроили компании вроде Stripe, Shopify или ServiceTitan. Чем ближе вы сидите к критически важным для бизнеса функциям — люди действительно не хотят проявлять креативность, когда речь о процессинге платежей, — тем мощнее будут эффекты бренда. Если вы стартап и берёте деньги с клиентов, вы по умолчанию строите на Stripe.

We do acknowledge the power of brand might change as more decisions are delegated to AI agents that optimize for price without the soft considerations that humans have (agent-led growth!). But as long as they report to humans who have to worry about getting fired, the “no one got fired for buying IBM” principle still holds.

Мы признаём, что сила бренда может измениться по мере того, как всё больше решений делегируется AI-агентам, оптимизирующим по цене без тех «мягких» соображений, что есть у людей (agent-led growth!). Но пока они подотчётны людям, которым приходится переживать об увольнении, принцип «никого не увольняли за покупку IBM» по-прежнему в силе.

Cornered resources, like high-quality proprietary data, aren’t going to stop mattering either. If friction goes to zero, simply consolidating publicly available data into a usable interface becomes less valuable, because anyone can do it. But if AI enables doing much more with high-quality data than you could before, then the stuff that you can’t get easily becomes extremely valuable. We have observed the power of Bloomberg’s live market data, Abridge’s millions of clinical conversations, OpenEvidence’s vast medical library, and VLex’s legal database.

Закрытые ресурсы, такие как высококачественные проприетарные данные, тоже не перестанут иметь значение. Если трение уходит к нулю, простая консолидация публично доступных данных в удобный интерфейс становится менее ценной, потому что это может сделать кто угодно. Но если AI позволяет делать гораздо больше с высококачественными данными, чем раньше, то то, что нельзя получить легко, становится чрезвычайно ценным. Мы наблюдали силу живых рыночных данных Bloomberg, миллионов клинических разговоров Abridge, обширной медицинской библиотеки OpenEvidence и юридической базы данных VLex.

And perhaps the strongest moat of all in this new era is process power—or as George Sivulka of Hebbia calls it, “process engineering.” Application software can be thought of as a stored process—it encodes opinions about how the function of an organization should operate, and those opinions calcify over years and decades of use into something that is inseparable from the organization itself. Successful app software companies are the ones that co-evolve with their clients around these workflows. As those workflows penetrate ever-deeper into an organization, process engineering only becomes more important. And more difficult for challengers to replicate.

И, пожалуй, самый сильный ров в эту новую эпоху — это процессная сила, или, как называет это George Sivulka из Hebbia, «process engineering». Прикладной софт можно представить как сохранённый процесс — он кодирует мнения о том, как должна работать та или иная функция организации, и эти мнения за годы и десятилетия использования застывают во что-то неотделимое от самой организации. Успешные компании прикладного софта — это те, что соэволюционируют со своими клиентами вокруг этих рабочих процессов. По мере того как эти процессы всё глубже проникают в организацию, process engineering лишь набирает важность. И становится труднее воспроизводимым для конкурентов.

Consider Harvey. If Harvey deeply understands how a particular law firm structures its work—the templates, the review processes, the institutional preferences, the way a specific partner likes her memos done—there is simply no way a new entrant can replicate that overnight, even with the cost of code being zero. That kind of embedded workflow knowledge becomes more powerful, not less, as software moves from a system of record to a system of action, because you can just do much more with that knowledge. So as the underlying models improve, Harvey’s orchestration layer—the scaffolding that routes model output through specific professional workflows—compound in value. Better models don’t make the application layer thinner: they make it more capable, because the hard part was never raw intelligence. It was knowing what to do with it.

Возьмём Harvey. Если Harvey глубоко понимает, как конкретная юрфирма выстраивает свою работу — шаблоны, процессы рецензирования, институциональные предпочтения, то, как определённый партнёр любит оформлять свои меморандумы, — то новому игроку просто никак не воспроизвести это за одну ночь, даже при нулевой стоимости кода. Такое встроенное знание рабочих процессов становится более мощным, а не менее, по мере того как софт переходит от системы записи к системе действия, ведь с этим знанием можно сделать гораздо больше. Поэтому по мере улучшения базовых моделей оркестрационный слой Harvey — каркас, который прогоняет выход модели через специфические профессиональные процессы, — растёт в ценности кумулятивно. Лучшие модели не делают прикладной слой тоньше: они делают его более способным, потому что трудная часть никогда не заключалась в сыром интеллекте. Она заключалась в знании того, что с ним делать.

Platform shifts create new winners—and new moats

Платформенные сдвиги порождают новых победителей — и новые рвы

But there’s one final source of durable competitive advantage that we find particularly exciting as investors. And that is counterpositioning.

Но есть ещё один, последний источник устойчивого конкурентного преимущества, который мы как инвесторы находим особенно увлекательным. Это контрпозиционирование.

Counterpositioning is a kind of power that can be summoned and wielded by new entrants to a market. It’s when the new company has a business model which, for whatever reason, is unattractive for the incumbent company to compete against. Disruption theory from Clay Christensen is a classic type of counterpositioning, but it doesn’t always have to be “low cost” as the differentiated counterposition. In software, a new technology stack could create the opening for a startup to create new kinds of products and business models that are difficult for incumbents to replicate – like Databricks and their “Lakehouse” model.

Контрпозиционирование — это вид силы, который могут призвать и пустить в ход новые игроки рынка. Это когда у новой компании есть бизнес-модель, с которой инкумбенту по той или иной причине невыгодно конкурировать. Теория «подрывных инноваций» Clay Christensen — классический тип контрпозиционирования, но дифференцирующей контрпозицией не обязательно всегда должна быть «низкая цена». В софте новый технологический стек может создать окно для стартапа, чтобы создать продукты и бизнес-модели нового типа, которые инкумбентам трудно воспроизвести, — как Databricks с их моделью «Lakehouse».

The “agent” model of doing work and replacing tasks is certainly going to create some counterposition opportunities for new startups to challenge incumbents. There’s been a lot of ink spilled on the disruption of “per seat pricing” at the hands of agentic upstarts with value-based pricing. Let’s take customer service as an example. Decagon prices its customer support product per conversation handled, not per agent seat, and will eventually price per resolution achieved: that’s fundamentally a better alignment of incentives between vendor and buyer. An incumbent like Zendesk can’t easily make that same move without cannibalizing its own seat-based revenue. Just as Blockbuster couldn’t match Netflix’s subscription model without destroying its existing economics or Peoplesoft couldn’t match Workday’s SaaS model without upending its monetization. Companies that start with the new business model don’t face that dilemma, and it’s the core reason why platform shifts so reliably produce new winners.

«Агентная» модель выполнения работы и замены задач определённо создаст некоторые возможности контрпозиционирования для новых стартапов, бросающих вызов инкумбентам. Немало чернил было пролито о подрыве «оплаты за место» (per seat pricing) руками агентных выскочек с ценообразованием на основе ценности. Возьмём в пример клиентский сервис. Decagon назначает цену за свой продукт поддержки клиентов за обработанный разговор, а не за место агента, и со временем будет брать плату за достигнутое решение проблемы: это фундаментально лучшее согласование стимулов между вендором и покупателем. Инкумбент вроде Zendesk не может легко сделать тот же шаг, не каннибализируя собственную выручку, основанную на местах. Точно так же Blockbuster не мог сравняться с подписочной моделью Netflix, не разрушив свою существующую экономику, а Peoplesoft не мог сравняться с SaaS-моделью Workday, не перевернув свою монетизацию. Компании, которые стартуют с новой бизнес-моделью, не сталкиваются с этой дилеммой, и именно поэтому платформенные сдвиги так надёжно порождают новых победителей.

But guess what? The total amount of “end state pricing power” in the market didn’t necessarily decrease; it just means customers now have a choice of business models they’d like to subscribe to, and the better one will win. That’s how competitive markets have always worked! AI is not the first time that a wave of creative destruction has rearranged markets and shifted the playing field. But here’s the thing: the business models that result almost always dwarf the old ones in the scale of the total opportunity.

Но знаете что? Совокупный объём «итоговой ценовой власти» на рынке не обязательно уменьшился; это лишь означает, что у клиентов теперь есть выбор бизнес-моделей, на которые они хотели бы подписаться, и победит лучшая. Именно так конкурентные рынки работали всегда! AI — не первый случай, когда волна созидательного разрушения перекраивает рынки и сдвигает игровое поле. Но вот в чём дело: возникающие в результате бизнес-модели почти всегда затмевают старые по масштабу совокупной возможности.

The great software bifurcation is coming

Грядёт великая бифуркация софта

So yes, AI will definitely change vertical and functional software. But it won’t look like a massacre. Maybe gross margins settle into a different steady-state: maybe pricing power is diminished because switching costs give procurement teams more leverage in vendor negotiations, but AI also supports margin expansion due to a much more efficient use of labor. But no matter where margins end up, we expect that scale will expand dramatically: because as our colleague Anish Acharya likes to say, the world is still short software. We are nowhere near saturating the world’s demand for high-quality software. And as code becomes cheaper, we should just expect to see the market demand more.

Так что да, AI определённо изменит вертикальный и функциональный софт. Но это не будет выглядеть как бойня. Возможно, валовая маржа осядет в ином устойчивом состоянии: возможно, ценовая власть уменьшится, потому что издержки переключения дадут отделам закупок больше рычагов в переговорах с вендорами, но AI также поддержит расширение маржи за счёт гораздо более эффективного использования труда. Но где бы ни оказалась маржа, мы ожидаем, что масштаб резко вырастет: ведь, как любит говорить наш коллега Anish Acharya, миру по-прежнему не хватает софта. Мы вовсе не близки к насыщению мирового спроса на высококачественный софт. И по мере того как код становится дешевле, нам стоит ожидать, что рынок будет требовать его больше.

On the other side of this AI transition, we’ll be looking at a much bigger software industry that provides much more value to its customers. Companies will be able to serve more customers, enter adjacent markets, and automate workflows that were previously far too complex or too expensive to touch. Customers that were previously too low ACV will suddenly have attractive economics. Ideas that would once have gone in the “too hard” pile suddenly become interesting and feasible. There will still be moats, and as long as there are moats there’s plenty of reason to expect hugely successful and highly durable businesses to survive and thrive.

По другую сторону этого AI-перехода мы увидим гораздо более крупную софтверную индустрию, которая приносит клиентам гораздо больше ценности. Компании смогут обслуживать больше клиентов, выходить на смежные рынки и автоматизировать рабочие процессы, которые прежде были слишком сложны или слишком дороги, чтобы за них браться. Клиенты, которые раньше были слишком низкими по ACV, вдруг обретут привлекательную экономику. Идеи, которые когда-то отправились бы в стопку «слишком трудно», вдруг станут интересными и осуществимыми. Рвы по-прежнему будут существовать, а пока есть рвы — есть и масса причин ожидать, что чрезвычайно успешные и крайне устойчивые бизнесы выживут и будут процветать.

AI isn’t going to destroy the software industry; it’s going to split it into two parts. There really will be some categories of software companies that face genuine pressure. Frontend tools that serve primarily as thin wrappers around commodity functionality and do relatively little beyond presenting data in a slightly more convenient format are vulnerable. Incumbent systems of record that still operate on archaic interfaces but raise prices every year should be worried. So should software companies that have an outdated pricing model and value proposition that’s just inferior to what AI-native competitors can offer. The companies that win in this environment will be the ones delivering genuine value, not the ones that built the highest walls around their customer base.

AI не уничтожит софтверную индустрию; он расколет её на две части. Действительно, найдутся категории софтверных компаний, столкнувшихся с настоящим давлением. Фронтенд-инструменты, служащие в основном тонкими обёртками вокруг товарной функциональности и делающие сравнительно мало сверх того, чтобы представить данные в чуть более удобном виде, уязвимы. Инкумбентным системам записи, которые всё ещё работают на архаичных интерфейсах, но каждый год поднимают цены, стоит беспокоиться. Как и софтверным компаниям с устаревшей моделью ценообразования и ценностным предложением, попросту уступающим тому, что могут предложить AI-native-конкуренты. Победителями в этой среде станут те, кто приносит подлинную ценность, а не те, кто выстроил самые высокие стены вокруг своей клиентской базы.

But that’s just creative destruction: it’s great for the industry that these companies are facing pressure that they weren’t facing before. Some of them will figure things out and get stronger ; others won’t and will die. That’s good! The rest of the software ecosystem—the companies that are committed to delivering real value for their customers—is set to grow massively.

Но это просто созидательное разрушение: то, что эти компании сталкиваются с давлением, которого прежде не испытывали, — отлично для индустрии. Некоторые из них разберутся и станут сильнее; другие — нет, и погибнут. Это хорошо! Остальная часть софтверной экосистемы — компании, приверженные созданию реальной ценности для своих клиентов, — настроена на колоссальный рост.

So yes, some individual companies will lose. But the industry will win, and win big. The SaaSpocalypse isn’t the death of software. It’s the start of something much bigger.

Так что да, отдельные компании проиграют. Но индустрия победит, и победит крупно. «SaaSpocalypse» — это не смерть софта. Это начало чего-то гораздо большего.

Alex Immerman

Alex Immerman

is a partner on the Growth team at Andreessen Horowitz, where he focuses on fintech, consumer, enterprise, and crypto/web3 companies.

— партнёр команды Growth в Andreessen Horowitz, где он фокусируется на компаниях в сферах финтеха, потребительского сегмента, корпоративного сегмента и crypto/web3.

Santiago Rodriguez

Santiago Rodriguez

is a partner on the Growth investing team, focused on fintech, consumer, and crypto technology companies.

— партнёр инвестиционной команды Growth, фокусирующийся на компаниях в сферах финтеха, потребительского сегмента и crypto-технологий.

new From “System of Record” to “System of Intelligence”

new От «системы записи» к «системе интеллекта»

new The “AI Job Apocalypse” Is a Complete Fantasy

new «AI-апокалипсис рабочих мест» — полная фантазия

Response to the FTC and the DOJ’s Request for Comment Concerning an Updated Guidance on Business Collaborations

Ответ на запрос FTC и DOJ о комментариях относительно обновлённого руководства по деловым коллаборациям

Prediction Markets: They Grow Up So Fast

Рынки предсказаний: как же быстро они взрослеют

Surviving AI Price Wars Without Destroying Your Business

Как пережить ценовые войны AI, не разрушив свой бизнес

Want More Growth?

Хотите больше роста?

Deep dives into what makes companies truly great— from the investors and operators at a16z Growth.

Глубокие разборы того, что делает компании по-настоящему великими, — от инвесторов и операторов из a16z Growth.

Views expressed in “posts” (including podcasts, videos, and social media) are those of the individual a16z personnel quoted therein and are not the views of a16z Capital Management, L.L.C. (“a16z”) or its respective affiliates. a16z Capital Management is an investment adviser registered with the Securities and Exchange Commission. Registration as an investment adviser does not imply any special skill or training. The posts are not directed to any investors or potential investors, and do not constitute an offer to sell — or a solicitation of an offer to buy — any securities, and may not be used or relied upon in evaluating the merits of any investment.

Взгляды, выраженные в «постах» (включая подкасты, видео и социальные сети), принадлежат тем конкретным сотрудникам a16z, которые в них цитируются, и не являются взглядами a16z Capital Management, L.L.C. («a16z») или её соответствующих аффилированных лиц. a16z Capital Management — инвестиционный консультант, зарегистрированный в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Регистрация в качестве инвестиционного консультанта не подразумевает каких-либо особых навыков или подготовки. Посты не адресованы каким-либо инвесторам или потенциальным инвесторам и не являются предложением о продаже — или приглашением сделать предложение о покупке — каких-либо ценных бумаг, и не могут быть использованы или служить основанием при оценке достоинств какой-либо инвестиции.

The contents in here — and available on any associated distribution platforms and any public a16z online social media accounts, platforms, and sites (collectively, “content distribution outlets”) — should not be construed as or relied upon in any manner as investment, legal, tax, or other advice. You should consult your own advisers as to legal, business, tax, and other related matters concerning any investment. Any projections, estimates, forecasts, targets, prospects and/or opinions expressed in these materials are subject to change without notice and may differ or be contrary to opinions expressed by others. Any charts provided here or on a16z content distribution outlets are for informational purposes only, and should not be relied upon when making any investment decision. Certain information contained in here has been obtained from third-party sources, including from portfolio companies of funds managed by a16z. While taken from sources believed to be reliable, a16z has not independently verified such information and makes no representations about the enduring accuracy of the information or its appropriateness for a given situation. In addition, posts may include third-party advertisements; a16z has not reviewed such advertisements and does not endorse any advertising content contained therein. All content speaks only as of the date indicated.

Содержимое здесь — и доступное на любых связанных платформах распространения и любых публичных онлайн-аккаунтах a16z в соцсетях, платформах и сайтах (совокупно «каналы распространения контента») — не должно толковаться или служить основанием каким-либо образом как инвестиционный, юридический, налоговый или иной совет. Вам следует консультироваться с собственными советниками по юридическим, деловым, налоговым и иным сопутствующим вопросам, касающимся любой инвестиции. Любые прогнозы, оценки, предсказания, целевые показатели, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут изменяться без уведомления и могут отличаться от мнений, выраженных другими, или противоречить им. Любые графики, представленные здесь или в каналах распространения контента a16z, носят исключительно информационный характер и не должны служить основанием при принятии каких-либо инвестиционных решений. Определённая информация, содержащаяся здесь, была получена из сторонних источников, включая портфельные компании фондов под управлением a16z. Хотя она взята из источников, считающихся надёжными, a16z не проверяла такую информацию независимо и не делает заявлений относительно её неизменной точности или пригодности для конкретной ситуации. Кроме того, посты могут включать сторонние рекламные объявления; a16z не рассматривала такие объявления и не одобряет какое-либо рекламное содержимое в них. Всё содержимое актуально лишь на указанную дату.

Under no circumstances should any posts or other information provided on this website — or on associated content distribution outlets — be construed as an offer soliciting the purchase or sale of any security or interest in any pooled investment vehicle sponsored, discussed, or mentioned by a16z personnel. Nor should it be construed as an offer to provide investment advisory services; an offer to invest in an a16z-managed pooled investment vehicle will be made separately and only by means of the confidential offering documents of the specific pooled investment vehicles — which should be read in their entirety, and only to those who, among other requirements, meet certain qualifications under federal securities laws. Such investors, defined as accredited investors and qualified purchasers, are generally deemed capable of evaluating the merits and risks of prospective investments and financial matters.

Ни при каких обстоятельствах любые посты или иная информация, предоставленная на этом сайте — или в связанных каналах распространения контента, — не должны толковаться как предложение, приглашающее к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги или доли в каком-либо объединённом инвестиционном инструменте, спонсируемом, обсуждаемом или упоминаемом сотрудниками a16z. Равно как не должны толковаться как предложение предоставить услуги инвестиционного консультирования; предложение об инвестировании в управляемый a16z объединённый инвестиционный инструмент будет сделано отдельно и только посредством конфиденциальных документов о размещении конкретных объединённых инвестиционных инструментов — которые следует прочесть целиком, и только тем, кто, среди прочих требований, соответствует определённым квалификациям по федеральному законодательству о ценных бумагах. Такие инвесторы, определяемые как аккредитованные инвесторы и квалифицированные покупатели, в целом считаются способными оценивать достоинства и риски потенциальных инвестиций и финансовых вопросов.

There can be no assurances that a16z’s investment objectives will be achieved or investment strategies will be successful. Any investment in a vehicle managed by a16z involves a high degree of risk including the risk that the entire amount invested is lost. Any investments or portfolio companies mentioned, referred to, or described are not representative of all investments in vehicles managed by a16z and there can be no assurance that the investments will be profitable or that other investments made in the future will have similar characteristics or results. A list of investments made by funds managed by a16z is available here: https://a16z.com/investments/. Past results of a16z’s investments, pooled investment vehicles, or investment strategies are not necessarily indicative of future results. Excluded from this list are investments (and certain publicly traded cryptocurrencies/ digital assets) for which the issuer has not provided permission for a16z to disclose publicly. As for its investments in any cryptocurrency or token project, a16z is acting in its own financial interest, not necessarily in the interests of other token holders. a16z has no special role in any of these projects or power over their management. a16z does not undertake to continue to have any involvement in these projects other than as an investor and token holder, and other token holders should not expect that it will or rely on it to have any particular involvement.

Не может быть никаких гарантий, что инвестиционные цели a16z будут достигнуты или что инвестиционные стратегии окажутся успешными. Любая инвестиция в инструмент под управлением a16z сопряжена с высокой степенью риска, включая риск потери всей вложенной суммы. Любые упомянутые, указанные или описанные инвестиции или портфельные компании не репрезентативны для всех инвестиций в инструменты под управлением a16z, и не может быть никакой уверенности, что инвестиции окажутся прибыльными или что другие инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь схожие характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами под управлением a16z, доступен здесь: https://a16z.com/investments/. Прошлые результаты инвестиций a16z, объединённых инвестиционных инструментов или инвестиционных стратегий не обязательно указывают на будущие результаты. Из этого списка исключены инвестиции (и определённые публично торгуемые криптовалюты/цифровые активы), для которых эмитент не дал a16z разрешения на публичное раскрытие. Что касается её инвестиций в любую криптовалюту или токен-проект, a16z действует в собственных финансовых интересах, не обязательно в интересах других держателей токенов. a16z не играет никакой особой роли ни в одном из этих проектов и не имеет власти над их управлением. a16z не обязуется и далее иметь какое-либо участие в этих проектах, кроме как в качестве инвестора и держателя токенов, и другие держатели токенов не должны ожидать, что она будет иметь какое-либо конкретное участие, или полагаться на это.

With respect to funds managed by a16z that are registered in Japan, a16z will provide to any member of the Japanese public a copy of such documents as are required to be made publicly available pursuant to Article 63 of the Financial Instruments and Exchange Act of Japan. Please contact compliance@a16z.com to request such documents.

В отношении фондов под управлением a16z, зарегистрированных в Японии, a16z предоставит любому члену японской общественности копию таких документов, которые требуется сделать публично доступными в соответствии со статьёй 63 Закона Японии о финансовых инструментах и биржах. Пожалуйста, свяжитесь с compliance@a16z.com, чтобы запросить такие документы.

For other site terms of use, please go here. Additional important information about a16z, including our Form ADV Part 2A Brochure, is available at the SEC’s website: http://www.adviserinfo.sec.gov.

По поводу прочих условий использования сайта, пожалуйста, перейдите сюда. Дополнительная важная информация об a16z, включая нашу брошюру Form ADV Part 2A, доступна на сайте SEC: http://www.adviserinfo.sec.gov.