Brazil’s Surprising Fintech Tailwind
Статья a16z описывает, как методичная регуляторная реформа Центрального банка Бразилии (BCB) превратила застойную банковскую отрасль страны в один из самых динамичных финтех-рынков мира. С 2010 года доля бразильцев с доступом к финансовым услугам выросла с 57% до 86%, в банковскую систему вошли 75 млн человек, а олигополия пяти банков сменилась сотнями финтех-стартапов. Ключевые изменения: запуск мгновенных платежей PIX в 2020 году (139 млн пользователей, 27% всех платёжных транзакций к 2 кварталу 2022), внедрение Open Finance с 2021 года, разделение банковской лицензии на узкие категории (IP, SCD, SEP), отмена эксклюзивов в эквайринге Cielo/Rede и создание рынка дебиторской задолженности, а также регуляторные песочницы для страхования через SUSEP. Авторы Angela Strange и Flora Oliveira рассматривают эти реформы как мощный попутный ветер для следующего поколения финтех-компаний вроде ADDI, Nubank, Stone, Belvo, Justos.
Brazil’s Surprising Fintech Tailwind
Неожиданный попутный ветер для финтеха в Бразилии
When most people think of Brazil, the country’s golden beaches, world-class soccer players, and famous Carnaval festival spring to mind. Top of mind for us, however, is Brazil’s financial regulation. Over the past decade, the government has introduced regulatory changes that have provided significant tailwinds for many fintech companies.
Когда большинство людей думают о Бразилии, на ум приходят золотые пляжи страны, футболисты мирового класса и знаменитый фестиваль Carnaval. Однако у нас в голове в первую очередь — финансовое регулирование Бразилии. За последнее десятилетие правительство ввело регуляторные изменения, которые создали значительный попутный ветер для многих финтех-компаний.
Financial regulation is generally a headwind for innovation. In most of the world and in most industries, regulation, compliance, and licensing are words that are associated with red tape, meddling bureaucrats, and outcomes that favor the status quo and entrenched interests. Brazil offers a refreshing counter-example of how this need not be the case. Regulatory changes have enabled increased competition that has yielded significantly better experiences for consumers and businesses, and improved financial inclusion.
Финансовое регулирование, как правило, является встречным ветром для инноваций. В большинстве стран и большинстве отраслей регулирование, комплаенс и лицензирование — это слова, ассоциирующиеся с бюрократической волокитой, назойливыми чиновниками и решениями, которые играют на руку статус-кво и укоренившимся интересам. Бразилия даёт освежающий контрпример того, что так быть не должно. Регуляторные изменения позволили усилить конкуренцию, что привело к значительно лучшему опыту для потребителей и бизнеса, а также повысило финансовую инклюзию.
Having previously expounded on the explosion of fintech activity in Latin America, here we will dive into the Brazilian Central Bank’s (BCB) methodical “pro-innovation” regulatory agenda (sometimes in partnership with other government entities), which has transformed Brazil’s staid financial industry.
Ранее мы подробно писали о взрывном росте финтех-активности в Латинской Америке, а здесь мы погрузимся в методичную «проинновационную» регуляторную повестку Центрального банка Бразилии (BCB) — иногда в партнёрстве с другими государственными органами, — которая преобразила застойную финансовую отрасль Бразилии.
In 2010, Brazil was beholden to an oligopoly of five banks, who enjoyed record profits by focusing mostly on the top of the income pyramid (with mediocre products and services). In 2022, Brazil now has hundreds of fintech startups which have increased Brazilians’ access to financial services from 57% to 86% of the population in recent years (see chart) — thus bringing 75 million Brazilians into the banking system. The fierce competition between these new companies raised the bar across the board for all banking products and services. As the government continues to push new regulations, we are excited for the growth of both current and future generations of fintech companies.
В 2010 году Бразилия зависела от олигополии пяти банков, которые получали рекордные прибыли, ориентируясь в основном на верхушку пирамиды доходов (с посредственными продуктами и услугами). В 2022 году в Бразилии сотни финтех-стартапов, которые за последние годы увеличили доступ бразильцев к финансовым услугам с 57% до 86% населения (см. диаграмму) — таким образом, в банковскую систему вошли 75 миллионов бразильцев. Жёсткая конкуренция между этими новыми компаниями подняла планку по всем банковским продуктам и услугам. Поскольку правительство продолжает продвигать новые регуляции, мы с интересом наблюдаем за ростом как текущего, так и будущих поколений финтех-компаний.
We will dive into five of these regulatory changes that have propelled this fintech explosion—instant payments, open finance, licensing, payment acquiring, and insurance—and the companies that have been created as a result.
Мы рассмотрим пять регуляторных изменений, которые подстегнули этот финтех-взрыв — мгновенные платежи, открытые финансы, лицензирование, эквайринг и страхование, — и компании, появившиеся в результате.
Pix: Instant payments
Pix: мгновенные платежи
Until 2020, the majority of consumers in Brazil used cash, expensive wires, or an antiquated Boleto system that takes an average of 2-3 business days to settle.
До 2020 года большинство потребителей в Бразилии использовали наличные, дорогие банковские переводы или устаревшую систему Boleto, расчёты по которой занимают в среднем 2-3 рабочих дня.
In November 2020, the BCB launched the instant payment system PIX, a real-time rail that provides free (for consumers, businesses may be charged) and instant money transfers and settlement between accounts at participating institutions. In less than two years, PIX has been used by 139 million users (roughly 75% of the population). By 2Q22, PIX accounted for 27% of all payment transactions and a 11% share of payment value in Brazil (see chart). It is not uncommon today to use PIX to pay for items as small as a beach chair rental or a coconut water on those famed golden beaches.
В ноябре 2020 года BCB запустил систему мгновенных платежей PIX — рельсы в реальном времени, обеспечивающие бесплатные (для потребителей, бизнесу может взиматься плата) и мгновенные денежные переводы и расчёты между счетами в участвующих учреждениях. Менее чем за два года PIX использовали 139 миллионов пользователей (примерно 75% населения). Ко 2 кварталу 2022 года на PIX приходилось 27% всех платёжных транзакций и 11% от общей стоимости платежей в Бразилии (см. диаграмму). Сегодня нередко можно увидеть, как с помощью PIX оплачивают такие мелочи, как аренда пляжного шезлонга или кокосовая вода на тех самых знаменитых золотых пляжах.
Contrast this to the United States, where FedNow has been coming for years (i.e., definitively not “now”).
Сравните это с США, где FedNow готовится уже несколько лет (то есть, определённо не «now» — не сейчас).
The BCB made several strategically smart choices as we have written more about:
BCB сделал несколько стратегически грамотных шагов, о которых мы писали подробнее:
PIX бесплатен для потребителей, тогда как с бизнеса может взиматься комиссия. PIX имеет стандартизированный пользовательский опыт, работает в реальном времени и круглосуточно (значительное преимущество как над boleto, так и над бразильским аналогом ACH, который работает в реальном времени, но только в рабочие часы). Участие обязательно для всех финансовых учреждений с более чем 500 тыс. потребителей. Нефинансовые учреждения могут участвовать через лицензию «непрямого участника», что обеспечивает быстрое внедрение финтех-компаниями.
Further, the BCB plans to continue adding functionalities such as “Scheduled PIX” to replace scheduled payments, “PIX Withdraw” to enable withdrawals, and “Guaranteed PIX” to create a payment option that is similar in functionality to a business credit card. Finally, “International PIX” will enable users to transfer their assets to bank accounts in foreign countries using PIX.
Далее BCB планирует продолжить добавление функциональности: «Scheduled PIX» для замены запланированных платежей, «PIX Withdraw» для снятия наличных и «Guaranteed PIX» для создания платёжной опции, функционально похожей на бизнес-кредитную карту. Наконец, «International PIX» позволит пользователям переводить активы на банковские счета в зарубежных странах через PIX.
The successful adoption of PIX is accelerated by companies like ADDI who leverage the PIX network for their Buy Now Pay Later (BNPL) solution. While the consumer and business benefits of PIX are immense, new networks always come with additional challenges — and hence opportunities — for new companies. For example, instant payments are irreversible, which increases the importance of Know Your Customer (KYC)/Know Your Business (KYB) and fraud controls; this is an opportunity for a startup with an intelligent risk and fraud model and compliance expertise.
Успешное внедрение PIX ускоряется такими компаниями, как ADDI, которые используют сеть PIX для своего решения Buy Now Pay Later (BNPL). Хотя выгоды PIX для потребителей и бизнеса огромны, новые сети всегда несут с собой дополнительные вызовы — а значит, и возможности — для новых компаний. Например, мгновенные платежи необратимы, что повышает значимость Know Your Customer (KYC)/Know Your Business (KYB) и контроля мошенничества; это возможность для стартапа с интеллектуальной моделью риска и фрода и экспертизой в комплаенсе.
Open Finance: Democratizing financial data
Open Finance: демократизация финансовых данных
Instant payments are a huge step toward providing financial choice and removing the regressive tax that is felt most often by the consumers who need their cash the fastest. The next stronghold incumbents have over customers is the non-portability of data. User ownership of data needs no exposition in today’s world, yet implementing systems to allow secure execution has always been a challenge.
Мгновенные платежи — огромный шаг к обеспечению финансового выбора и устранению регрессивного налога, который сильнее всего ощущают потребители, нуждающиеся в наличных быстрее всего. Следующий бастион, который инкумбенты держат над клиентами, — это непереносимость данных. Право пользователя на владение своими данными в современном мире не нуждается в обосновании, однако внедрение систем для безопасного исполнения этого права всегда было вызовом.
In 2021, the BCB began implementing Open Finance, a system aimed at giving consumers better control of their own data. As we have seen in the U.S. and the U.K., allowing consumers to grant third-party apps access to their data has been one of the biggest drivers of competition in the financial markets and hence consumer choice. For example, Venmo was able to build a large business in peer-to-peer payments by leveraging Plaid to allow users to connect their bank accounts.
В 2021 году BCB начал внедрять Open Finance — систему, направленную на то, чтобы дать потребителям больше контроля над своими данными. Как мы видели в США и Великобритании, разрешение потребителям предоставлять сторонним приложениям доступ к своим данным стало одним из крупнейших драйверов конкуренции на финансовых рынках и, соответственно, потребительского выбора. Например, Venmo смог построить крупный бизнес в peer-to-peer платежах, используя Plaid для того, чтобы пользователи могли подключать свои банковские счета.
The launch of Open Finance followed a tech-forward approach of launch rapidly and iterate. It uses four phases, rather than a typically monolithic and slow roll-out. The first phase required participating institutions to share standardized information on products and services like deposits, savings, and credit cards. The second phase enabled customers to share their data with applications of their choice. This has allowed companies like Datanomik to allow companies to view and reconcile payments from multiple business bank accounts, and Belvo to allow consumers to provide access to their banking data to get underwritten more quickly for a loan. Phase three, which began in 2022, focuses on launching products on top of open banking. For instance, a third-party app, if appropriately licensed, could initiate a payment directly from a consumers’ bank account without the consumer needing to leave the app, or worse, need to be present at the bank branch! Phase four, expected next year, will expand the data-sharing scope to include foreign exchange, insurance, and more.
Запуск Open Finance следовал техническому подходу «запускай быстро и итерируй». Он использует четыре фазы вместо типично монолитного и медленного развёртывания. Первая фаза требовала от участвующих учреждений делиться стандартизированной информацией о продуктах и услугах, таких как депозиты, сбережения и кредитные карты. Вторая фаза позволила клиентам делиться своими данными с приложениями по своему выбору. Это позволило таким компаниям, как Datanomik, дать возможность бизнесу просматривать и сверять платежи с нескольких корпоративных банковских счетов, а Belvo — позволить потребителям предоставлять доступ к своим банковским данным для более быстрого андеррайтинга по кредиту. Третья фаза, начавшаяся в 2022 году, сосредоточена на запуске продуктов поверх open banking. Например, стороннее приложение, при наличии соответствующей лицензии, могло бы инициировать платёж напрямую со счёта потребителя в банке без необходимости покидать приложение или, что ещё хуже, посещать банковское отделение! Четвёртая фаза, ожидаемая в следующем году, расширит сферу обмена данными, включив в неё валютные операции, страхование и многое другое.
This access to data opens the potential for new use cases and a plethora of applications soon to be created.
Этот доступ к данным открывает потенциал для новых сценариев использования и множества приложений, которые скоро будут созданы.
Licensing: Unbundling the banking license
Лицензирование: разделение банковской лицензии
The availability of real-time payments and Open Finance dramatically opens up new use cases and opportunities for new companies. The Brazilian Central Bank knows that this innovation needs to be managed responsibly, with guardrails and risk controls. In the past, an aspiring financial institution would have to apply for a banking license, which would take years and large amounts of capital. The BCB’s solution today is to create more targeted and tiered licensing schemes to allow companies to operate within certain scopes much more quickly.
Доступность платежей в реальном времени и Open Finance резко открывает новые сценарии использования и возможности для новых компаний. Центральный банк Бразилии понимает, что этим инновациям нужно управлять ответственно, с ограничителями и контролем рисков. В прошлом начинающему финансовому учреждению пришлось бы подавать заявку на банковскую лицензию, что заняло бы годы и потребовало бы больших капиталов. Сегодняшнее решение BCB — создание более целевых и многоуровневых лицензионных схем, позволяющих компаниям работать в определённых рамках значительно быстрее.
In 2013, the government released a new regulatory framework to clarify the compliance rules for Payment Institutions (IPs):
В 2013 году правительство выпустило новую регуляторную базу для уточнения правил комплаенса для Платёжных институтов (IPs):
Эмитенты постоплатных инструментов — то есть нефинансовые учреждения, выпускающие постоплатные счета вроде кредитных карт. Эмитенты электронных денег — то есть нефинансовые учреждения, управляющие предоплатными счетами вроде продуктовых ваучеров. Платёжные эквайеры — то есть нефинансовые учреждения, помогающие компаниям принимать платежи.
These more narrow licenses allowed startups to offer customers financial products within these categories without having to comply with the one-size-fits-all regulatory requirements of a full financial institution (i.e., essentially becoming a bank). The late 2013 change shook up Brazil’s payments industry and benefited companies like Nubank, Ebanx, Neon, MercadoPago, Cielo, Rede, and Stone.
Эти более узкие лицензии позволили стартапам предлагать клиентам финансовые продукты в этих категориях, не выполняя единые для всех регуляторные требования полноценного финансового учреждения (то есть, по сути, не превращаясь в банк). Изменение конца 2013 года встряхнуло платёжную индустрию Бразилии и принесло выгоду таким компаниям, как Nubank, Ebanx, Neon, MercadoPago, Cielo, Rede и Stone.
In 2018, to open up the credit market, two new types of licenses were created: Direct Credit Institution (SCD) and Peer-to-Peer Institution (SEP). These licenses enabled startups to operate directly in the credit market instead of having to partner with traditional financial institutions. SCD licenses, the broader and more used of the two, allow fintechs to provide credit by issuing loans and to purchase credit receivables through online channels using their own capital. Those with SCD licenses can also sell credit analysis and collection services to third parties, act as an insurance broker, and issue electronic money. Companies like Lend were able to get licensed more quickly in this way. They now use their “lending as a service” platform to support software companies who want to issue loans to their customers but don’t want to get licensed or build lending operations.
В 2018 году, чтобы открыть кредитный рынок, были созданы два новых типа лицензий: Direct Credit Institution (SCD) и Peer-to-Peer Institution (SEP). Эти лицензии позволили стартапам работать напрямую на кредитном рынке вместо того, чтобы партнёриться с традиционными финансовыми учреждениями. Лицензии SCD, более широкие и используемые из двух, позволяют финтехам предоставлять кредит путём выдачи займов и покупать кредитные требования через онлайн-каналы, используя собственный капитал. Обладатели лицензий SCD также могут продавать услуги кредитного анализа и взыскания третьим сторонам, выступать в качестве страхового брокера и эмитировать электронные деньги. Такие компании, как Lend, смогли быстрее получить лицензию таким образом. Теперь они используют свою платформу «lending as a service» для поддержки софтверных компаний, которые хотят выдавать кредиты своим клиентам, но не хотят получать лицензию или строить кредитные операции.
Further in 2020, the government expanded their IP framework to include payment initiators, institutions that allow users to initiate a payment without leaving their purchase environment (e.g., WhatsApp Pay). This allows for significantly improved user experiences for payments within applications. Now with real-time rails, Open Finance, and faster licensing, a new software platform to help homeowners manage their homes, for instance, could allow a homeowner to login to initiate an instant payment to a contractor without ever leaving the app, and the payment would settle instantly.
Далее, в 2020 году, правительство расширило свою рамку IP, включив в неё инициаторов платежей — учреждения, позволяющие пользователям инициировать платёж, не покидая среду покупки (например, WhatsApp Pay). Это обеспечивает значительно улучшенный пользовательский опыт для платежей внутри приложений. Теперь, с рельсами реального времени, Open Finance и более быстрым лицензированием, новая программная платформа для управления домовладением, например, могла бы позволить домовладельцу войти в систему, чтобы инициировать мгновенный платёж подрядчику, ни разу не покидая приложение, причём платёж пройдёт мгновенно.
As every company is becoming a fintech company, this creates opportunities for consumer and enterprise companies alike to more seamlessly integrate payments into their services.
Поскольку каждая компания становится финтех-компанией, это создаёт возможности как для потребительских, так и для корпоративных компаний — более бесшовно интегрировать платежи в свои сервисы.
Payment acquiring: Ending exclusivities, opening receivables marketplace
Эквайринг: отмена эксклюзивов, открытие рынка дебиторской задолженности
Prior to 2010, the payment processor Cielo, owned by Bradesco and Banco do Brasil, had an exclusive deal with Visa. The rival payment processor Rede, owned by Itaú, had an exclusive deal with Mastercard. As a result, Brazilian merchants had to own or rent at least two point-of-sale (POS) machines: one from Cielo to process Visa transactions, and one from Rede to process Mastercard transactions. Merchants had no other options and no negotiating power.
До 2010 года платёжный процессор Cielo, принадлежащий Bradesco и Banco do Brasil, имел эксклюзивный договор с Visa. Конкурирующий платёжный процессор Rede, принадлежащий Itaú, имел эксклюзивный договор с Mastercard. В результате бразильские мерчанты были вынуждены владеть или арендовать как минимум два POS-терминала: один от Cielo для обработки транзакций Visa и один от Rede для обработки транзакций Mastercard. У мерчантов не было других опций и переговорной силы.
The BCB ended this duopoly in 2010, enabling competition and giving merchants bargaining power. Merchants could use Cielo’s, Rede’s, or any other entrant’s POS machine to process credit card transactions from both Visa or Mastercard.
BCB положил конец этой дуополии в 2010 году, открыв конкуренцию и дав мерчантам переговорную силу. Мерчанты могли использовать POS-терминал Cielo, Rede или любого другого участника рынка для обработки транзакций по кредитным картам как Visa, так и Mastercard.
The BCB moved to further eliminate other exclusivities between acquirers and credit card networks in 2017 — namely those between Rede and credit card network Hipercard (which share a shareholder in Itaú), and Cielo and credit card network Elo (which share Banco do Brasil SA and Banco Bradesco SA as shareholders). The sum of all these changes enabled new entrants like Stone, PagSeguro, and SumUp Brasil.
BCB пошёл дальше и устранил другие эксклюзивы между эквайерами и сетями кредитных карт в 2017 году — а именно между Rede и сетью кредитных карт Hipercard (общий акционер — Itaú), а также между Cielo и сетью кредитных карт Elo (общие акционеры — Banco do Brasil SA и Banco Bradesco SA). Сумма всех этих изменений позволила выйти на рынок новым игрокам — Stone, PagSeguro и SumUp Brasil.
While this regulatory change solved a lot of issues, it did not address the cash-flow challenges merchants faced. In Brazil, the concept of buy now, pay later (BNPL) is nothing new. Brazilians have been paying in installments for decades — first with checkbooks called crediários, and now with credit cards, and many Brazilians prefer to pay for their purchases this way. But while customers love paying credit card bills in installments, merchants find this practice challenging for their cash flow, as they end up accumulating credit card receivables that won’t be fully paid for up to 12 months.
Хотя это регуляторное изменение решило множество проблем, оно не устранило кешфлоу-вызовы, с которыми сталкиваются мерчанты. В Бразилии концепция buy now, pay later (BNPL) не нова. Бразильцы десятилетиями платили в рассрочку — сначала чековыми книжками под названием crediários, а теперь кредитными картами, и многие бразильцы предпочитают оплачивать покупки именно таким образом. Но в то время как клиенты любят оплачивать счета по кредитным картам в рассрочку, для мерчантов эта практика затрудняет управление кешфлоу, поскольку они накапливают дебиторскую задолженность по кредитным картам, которая будет полностью погашена не ранее чем через 12 месяцев.
For example, say a customer chooses to buy a R$1,000 product in June with a four-month installment plan. Assuming a 3% merchant discount rate (MDR), charged by the acquirer to the merchant, the merchant would receive R$970/4 or R$242.5 in July, August, September, and October since payments start 30 days after a credit card transaction. Most merchants cannot afford to float this amount of cash for months (in this case, the merchant would not be fully paid until October). So, in order to receive as much cash as possible upfront, the merchant pays the acquirer a large discount fee that can often reach double digits per month. If we take a 5% discount rate as an example, the merchant would then receive the first installment discounted by 5%, the second one by 10%, the third one by 15%, and the fourth by 20%, resulting in only R$849 — a pricey ~15% loss! Acquirers have been able to drive such lopsided terms because of limited competition and still low bargaining power on the part of many merchants. Factor in that the customer credit risk is on the issuer, and you can see how these cash advances are almost pure profit for acquirers.
Например, скажем, клиент решает купить товар за R$1 000 в июне в четырёхмесячную рассрочку. При условии 3% merchant discount rate (MDR), взимаемой эквайером с мерчанта, мерчант получил бы R$970/4 или R$242,5 в июле, августе, сентябре и октябре, поскольку платежи начинаются через 30 дней после транзакции по кредитной карте. Большинство мерчантов не могут позволить себе фондировать такую сумму в течение месяцев (в данном случае мерчант не получил бы полную оплату до октября). Поэтому, чтобы получить как можно больше денег вперёд, мерчант платит эквайеру большую дисконтную комиссию, которая часто может достигать двузначных чисел в месяц. Если взять для примера 5% ставку дисконта, то мерчант получит первый платёж со скидкой 5%, второй — 10%, третий — 15%, а четвёртый — 20%, в итоге всего R$849 — болезненная потеря ~15%! Эквайеры смогли диктовать такие однобокие условия из-за ограниченной конкуренции и всё ещё низкой переговорной силы многих мерчантов. Прибавьте сюда тот факт, что кредитный риск клиента лежит на эмитенте, и вы поймёте, насколько эти кешовые авансы — почти чистая прибыль для эквайеров.
Before 2021, merchants could only get these receivable advance deals from their acquirer since they were the only party with access to the balances. There was no competitive marketplace. To drive competition in the receivables market, the BCB created the concept of registration entities. Acquirers now need to register all of their merchants’ receivables into these entities and buyers have an opportunity to bid on the discount rate offers for these receivables. The new regulation also opened up broader opportunities for entrepreneurs, such as offering credit using receivables as collateral. Companies like Tino and Marvin have used this new opportunity to scale, and we expect to see many more innovative startups in this space.
До 2021 года мерчанты могли получить эти сделки по авансированию дебиторки только у своего эквайера, поскольку он был единственной стороной с доступом к балансам. Конкурентного рынка не существовало. Чтобы стимулировать конкуренцию на рынке дебиторской задолженности, BCB создал концепцию регистрационных учреждений. Эквайеры теперь обязаны регистрировать всю дебиторскую задолженность своих мерчантов в этих учреждениях, и покупатели имеют возможность торговаться за дисконтные ставки по этой дебиторке. Новое регулирование также открыло более широкие возможности для предпринимателей — например, предложение кредитов с использованием дебиторской задолженности в качестве залога. Такие компании, как Tino и Marvin, использовали эту новую возможность для масштабирования, и мы ожидаем увидеть в этом пространстве ещё много инновационных стартапов.
Regulatory sandboxes: Insurance
Регуляторные песочницы: страхование
In 2020, the Ministry of Economy, in partnership with the BCB, the Comissão de Valores Mobiliários (CVM, the securities and exchange commission), and the Superintendência de Seguros Privados (SUSEP, the body that regulates insurance) created three sandbox programs. The sandbox created in partnership with SUSEP allowed companies to test new insurance solutions in a supervised environment. Initially, they selected one cohort of 11 companies to participate in the program. Companies had 36 months to then test their product in the market. Ten of the first 11 companies, including Pier and Stone, received permanent authorization to offer their product. SUSEP, which runs the sandbox program, has chosen a second cohort of 21 new companies to participate in the sandbox. Companies like Justos have leveraged the sandbox to get fairer car insurance to market.
В 2020 году Министерство экономики в партнёрстве с BCB, Comissão de Valores Mobiliários (CVM, комиссия по ценным бумагам и биржам) и Superintendência de Seguros Privados (SUSEP, орган, регулирующий страхование) создали три программы-песочницы. Песочница, созданная в партнёрстве с SUSEP, позволила компаниям тестировать новые страховые решения в контролируемой среде. Изначально для участия в программе они отобрали одну когорту из 11 компаний. У компаний было 36 месяцев на тестирование своего продукта на рынке. Десять из первых 11 компаний, включая Pier и Stone, получили постоянное разрешение предлагать свой продукт. SUSEP, управляющий программой-песочницей, выбрал вторую когорту из 21 новой компании для участия в песочнице. Такие компании, как Justos, использовали песочницу для вывода на рынок более справедливого автострахования.
Brazil’s fintech future
Финтех-будущее Бразилии
Brazil’s fintech future is bright. A generation of iconic companies have proven what’s possible, and a next generation of entrepreneurs is already building on their success. Brazil’s strategic regulatory changes provide a strong “why now” tailwind: scaling and broadening instant payments, democratizing financial data, unbundling the banking license, breaking up concentrated links in the acquiring value chain, and creating safe testing environments for new products via initiatives like the regulatory sandbox. The continued modernization of the regulatory regime and the eagerness of Brazilian entrepreneurs to create compelling products and services for consumers and businesses, make Brazil an exciting place to be. If you’re building the next large fintech company, based on these trends or new expected ones, we would love to connect.
Будущее финтеха в Бразилии светлое. Поколение знаковых компаний доказало, что возможно, а следующее поколение предпринимателей уже строит на их успехе. Стратегические регуляторные изменения Бразилии создают сильный попутный ветер «почему сейчас»: масштабирование и расширение мгновенных платежей, демократизация финансовых данных, разделение банковской лицензии, разрушение концентрированных связей в цепочке создания стоимости эквайринга и создание безопасных тестовых сред для новых продуктов через такие инициативы, как регуляторная песочница. Продолжающаяся модернизация регуляторного режима и стремление бразильских предпринимателей создавать привлекательные продукты и услуги для потребителей и бизнеса делают Бразилию увлекательным местом. Если вы строите следующую крупную финтех-компанию на основе этих или новых ожидаемых трендов, мы будем рады связаться.
Angela Strange
Angela Strange
is a general partner at Andreessen Horowitz, where she focuses on financial services, insurance, and B2B software (with AI).
— генеральный партнёр в Andreessen Horowitz, где она занимается финансовыми услугами, страхованием и B2B-софтом (с AI).
Flora Oliveira
Flora Oliveira
was previously Chief of Staff to the CEO at Loft. Before that, she was an investor focusing on the financial services, B2B, and consumer spaces at Advent International in Brazil.
ранее работала Chief of Staff CEO в Loft. До этого она была инвестором, фокусирующимся на финансовых услугах, B2B и потребительском секторе в Advent International в Бразилии.
Foreign Exchange 101: What Happens When You Send Money Abroad?
Валютный обмен 101: что происходит, когда вы отправляете деньги за границу?
Want More Fintech?
Хотите больше финтеха?
Commentary and analysis on recent news, and compelling trends in the fintech space.
Комментарии и анализ свежих новостей и интересных трендов в финтех-пространстве.
The views expressed here are those of the individual AH Capital Management, L.L.C. (“a16z”) personnel quoted and are not the views of a16z or its affiliates. Certain information contained in here has been obtained from third-party sources, including from portfolio companies of funds managed by a16z. While taken from sources believed to be reliable, a16z has not independently verified such information and makes no representations about the enduring accuracy of the information or its appropriateness for a given situation. In addition, this content may include third-party advertisements; a16z has not reviewed such advertisements and does not endorse any advertising content contained therein.
Высказанные здесь мнения принадлежат указанным сотрудникам AH Capital Management, L.L.C. («a16z») и не являются мнениями a16z или её аффилированных лиц. Часть информации, содержащейся здесь, была получена из сторонних источников, в том числе от портфельных компаний фондов, управляемых a16z. Хотя информация взята из источников, которые считаются надёжными, a16z не проверяла такую информацию независимо и не делает заявлений о её устойчивой точности или пригодности для конкретной ситуации. Кроме того, этот контент может включать рекламу третьих сторон; a16z не просматривала такую рекламу и не одобряет любой рекламный контент, в ней содержащийся.
This content is provided for informational purposes only, and should not be relied upon as legal, business, investment, or tax advice. You should consult your own advisers as to those matters. References to any securities or digital assets are for illustrative purposes only, and do not constitute an investment recommendation or offer to provide investment advisory services. Furthermore, this content is not directed at nor intended for use by any investors or prospective investors, and may not under any circumstances be relied upon when making a decision to invest in any fund managed by a16z. (An offering to invest in an a16z fund will be made only by the private placement memorandum, subscription agreement, and other relevant documentation of any such fund and should be read in their entirety.) Any investments or portfolio companies mentioned, referred to, or described are not representative of all investments in vehicles managed by a16z, and there can be no assurance that the investments will be profitable or that other investments made in the future will have similar characteristics or results. A list of investments made by funds managed by Andreessen Horowitz (excluding investments for which the issuer has not provided permission for a16z to disclose publicly as well as unannounced investments in publicly traded digital assets) is available at https://a16z.com/investments/.
Этот контент предоставляется исключительно в информационных целях и не должен рассматриваться как юридическая, деловая, инвестиционная или налоговая консультация. По этим вопросам вам следует обращаться к собственным консультантам. Ссылки на любые ценные бумаги или цифровые активы приведены только в иллюстративных целях и не являются инвестиционной рекомендацией или предложением предоставить услуги инвестиционного консультирования. Кроме того, этот контент не предназначен для использования инвесторами или потенциальными инвесторами и ни при каких обстоятельствах не может быть положен в основу при принятии решения об инвестировании в какой-либо фонд, управляемый a16z. (Предложение об инвестировании в фонд a16z может быть сделано только посредством меморандума о частном размещении, соглашения о подписке и иной соответствующей документации такого фонда и должно быть прочитано полностью.) Любые упомянутые, указанные или описанные инвестиции или портфельные компании не являются репрезентативными для всех инвестиций в инструменты, управляемые a16z, и нет никакой гарантии, что инвестиции окажутся прибыльными или что иные инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь схожие характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами под управлением Andreessen Horowitz (за исключением инвестиций, на раскрытие которых эмитент не дал разрешения, а также необъявленных инвестиций в публично торгуемые цифровые активы), доступен по адресу https://a16z.com/investments/.
Charts and graphs provided within are for informational purposes solely and should not be relied upon when making any investment decision. Past performance is not indicative of future results. The content speaks only as of the date indicated. Any projections, estimates, forecasts, targets, prospects, and/or opinions expressed in these materials are subject to change without notice and may differ or be contrary to opinions expressed by others. Please see https://a16z.com/disclosures for additional important information.
Графики и диаграммы, представленные здесь, предназначены исключительно для информационных целей и не должны учитываться при принятии каких-либо инвестиционных решений. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Контент актуален только на указанную дату. Любые прогнозы, оценки, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут быть изменены без уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям, высказанным другими лицами. Дополнительную важную информацию см. на https://a16z.com/disclosures.