Infinite Healthcare: What’s It Worth? | Andreessen Horowitz
Партнёры a16z Джей Ругани (Jay Rughani), Джейн Ри (Jane Rhee) и Джули Ю (Julie Yoo) утверждают, что в здравоохранении рост потребления услуг ошибочно воспринимается как провал, тогда как спрос на здоровье практически безграничен и всегда упирался в дефицит и дороговизну врачей. ИИ снимает это ограничение, резко наращивая мощности по оказанию помощи и приближая предельную стоимость информационной работы к нулю, что запускает «парадокс Джевонса» — взрывной рост потребления при удешевлении. На контрасте историй Джека (реактивная помощь, гипертония, инфаркт) и Джилл (проактивный уход, ИИ-коучинг, мониторинг) авторы оценивают ценность здоровья населения по трём измерениям: сокращение издержек, рост производительности (до $1,3 трлн ВВП при пяти дополнительных годах работы) и налоговых поступлений (свыше $485 млрд за пять лет). США тратят на здравоохранение ~$5,3 трлн (почти 20% экономики), и 50% расходов приходится на 5% населения. Предлагаются четыре модели оплаты ИИ-помощи — за задачу, за рабочий процесс, за эпизод и за пациента (примеры: Valar Labs, Hippocratic AI, Thyme Care, Counsel Health), — с переходом от платы за услугу к подписке и моделям PMPM. Главный тезис: проблема не в объёме, а в распределении расходов, и «бесконечное здравоохранение» стоит дороже, чем мы тратим сегодня.
Бесконечное здравоохранение: сколько оно стоит?
Бесконечное здравоохранение: сколько оно стоит? Содержание
Здравоохранение — одна из немногих отраслей, где рост потребления воспринимается как провал. Такая трактовка ошибочна.
Люди хотят быть здоровыми, и спрос на услуги, которые удобно помогают обрести и сохранить здоровье, практически безграничен. Но оказание медицинской помощи всегда было ограничено стоимостью и доступностью клиницистов; этого не исправят даже идеально выстроенные финансовые стимулы.
ИИ ослабляет это ограничение. Технология резко расширяет наши возможности оказывать помощь и снижает её предельную стоимость. Активность, которую раньше откладывали, избегали или отбрасывали целиком, входит в систему, потому что система наконец способна освоить работу, с которой структурно не справлялась прежде.
Отсюда следует, что ИИ даёт нам возможность потреблять кардинально больше чего-то — а именно токенов, и шире — агентных медицинских услуг, и это очень важно для того, чтобы эта гигантская система переориентировалась по-новому. Агенты — это новый вид поставщика услуг в здравоохранении, которого мы можем потреблять фактически в неограниченном количестве, по крошечной цене и в огромном объёме, а именно это и есть та возможность, которая нужна, чтобы по-настоящему преобразовать систему.
Неожиданное препятствие здесь в том, что это культурно несовместимо с тем, как мы говорим о здравоохранении. В нашем обществе есть культурная установка, гласящая: «потреблять больше медицины — плохо». Она происходит из понятных побуждений, но это отношение сдерживает те перемены, которых мы на самом деле хотим, если мы хотим сделать всех здоровее. В других отраслях мы говорим о «парадоксе Джевонса» как о чуде эластичного потребления, которое помогает экосистемам переизобретать себя: здравоохранению это тоже необходимо.
Ключевой вопрос на самом деле очень прост: как назначить цену на ИИ-помощь в расчёте на изобильное потребление? Если мы сделаем это правильно, здравоохранение получит технологический и экономический попутный ветер, выгодный всем. Так давайте сделаем это правильно.
Цена — это никогда не просто цена
Возможно, вы слышали о «горьком уроке» в ИИ, который гласил, что вычислительные мощности — то самое ограничение для всего; чтобы решать больше задач, нужно просто больше вычислений. В здравоохранении всегда было так же, только вместо вычислений — врачи. Поскольку врачи и клиницисты дороги и ограничены своей доступностью, цена здравоохранения сводится к формуле «больше помощи = дороже», из-за чего перспектива большего потребления выглядит довольно пугающе. В то время как мы и так тратим на здравоохранение больше, чем на что-либо ещё (~$5,3 трлн, или почти 20% нашей экономики), как назначить цену на этот приближающийся приток медицинских мощностей так, чтобы стимулировать инновации ради лучших исходов для здоровья, не разорившись при этом?
Начнём с проблемы: почему ИИ грозит сломать существующий режим оплаты в здравоохранении. Сегодня, когда плательщик в здравоохранении устанавливает тариф возмещения за медицинскую услугу, этот тариф неявно предполагает определённый объём, чтобы оценить общий бюджет на эту услугу.
Цена × Количество = Общие медицинские расходы
Представьте, что ИИ позволяет резко нарастить количество услуги при неизменной цене: общие медицинские расходы выросли бы непосильно. Опасение плательщика очевидно: утилизация взрывается, а затраты пробивают потолок.
Но правильный вопрос не в том, как предотвратить это расширение. Он звучит так: «что мы за это получаем?» Чтобы ответить, стоит задуматься о ценности более здорового населения.
Ценность здоровья
Сегодняшняя система здравоохранения построена вокруг реактивной помощи, оказываемой уже после того, как что-то пошло не так, плюс административный механизм, нужный для нормирования доступа. Это имеет серьёзные последствия.
Представьте Джека (Jack), который начинает жизнь в целом здоровым. Сидячая офисная работа в 20 и 30 лет, питание полуфабрикатами, никто не подталкивает его к иному. К 40 годам у него развивается гипертония — как почти у половины американцев во взрослом возрасте. Инфаркт в 50 с небольшим. Дальше — каскад осложнений, дорогостоящих процедур и сопутствующих заболеваний. Джек выходит на пенсию раньше, чем планировал. Он, разумеется, вправе жить так, как считает нужным. Но система так и не дала ему реального шанса на другой путь.
Теперь рассмотрим Джилл (Jill). Та же отправная точка, но с изобильной, проактивной медицинской помощью — коучингом на основе ИИ, непрерывным мониторингом, ранним вмешательством. Её разговоры с врачом ощущаются персонализированными именно под неё, а рекомендации по уходу опираются на коллективный интеллект всего мирового медицинского сообщества, а не только на знания её участкового врача. Она лучше питается, больше двигается и хорошо спит. Не потому, что она дисциплинированнее Джека, а потому, что система действительно запрограммирована помогать ей оставаться здоровой. Она во многом избегает каскада хронических заболеваний (гипертония, диабет, ожирение и так далее), от которого сегодня страдают 75% взрослых американцев. За годы она проходит пару незначительных процедур, но её команда по уходу — врачи, дополненные и расширенные ИИ-агентами, — часто связывается с ней после каждой из них и сопровождает её восстановление, помогая избежать повторных госпитализаций и последующих осложнений. В более позднем возрасте она начинает принимать пару недорогих препаратов (например, агонист GLP-1 для веса и статин для холестерина), придерживается своего плана лечения, получает удовольствие от работы и выходит на пенсию на своих условиях.
Ценность здоровья Джилл для неё самой бесценна. Ценность для общества огромна и поддаётся количественной оценке по трём измерениям:
Сокращение предотвратимых расходов на здравоохранение. Половина всех расходов США на здравоохранение за год сосредоточена примерно на 5% населения. Пятая часть всех трат приходится всего на 1% — это люди, страдающие от эпидемии хронических заболеваний, ровно там, где и оказался Джек. ИИ, который помогает пациенту соблюдать режим приёма лекарств и избежать госпитализации или выявляет рак раньше на скрининге и позволяет избежать дорогостоящего лечения, даёт непропорционально большую экономию на небольшом числе пациентов. Одно только соблюдение режима приёма лекарств при хронических состояниях вроде сердечной недостаточности, гипертонии и диабета даёт чистую экономию $1300–7800 на человека в год, сокращая при этом число дней стационарного пребывания на 1–6. Рост экономической производительности. Когда люди болеют, они менее производительны или вовсе выпадают из рабочей силы. В США примерно 160 миллионов работников. Если всего 1%, около 1,6 миллиона человек и примерно половина типичной ежегодной когорты выходящих на пенсию, отработают один дополнительный год, потому что достаточно здоровы для этого, они создадут примерно $260 млрд дополнительного ВВП. Если они отработают пять дополнительных лет, выходя на пенсию ближе к 66, они создадут примерно $1,3 трлн дополнительного экономического выпуска. Рост налоговых поступлений. Более здоровое, дольше работающее население больше вносит в систему и меньше из неё берёт. В описанном сценарии каждый дополнительный год работы приносит примерно $30 млрд федеральных, штатных и зарплатных налогов от одной только этой когорты, одновременно откладывая примерно $67 млрд расходов на Social Security и Medicare. За пять лет суммарный фискальный эффект превышает $485 млрд. И этот эффект повторяется ежегодно для каждой новой когорты, достигающей пенсионного возраста (рассчитано на основе данных IRS, SSA и CMS).
Ценность сохранения здоровья людей складывается по всем трём измерениям. Вопрос уже не в том, можем ли мы позволить себе расширить доступ к помощи. Он в том, можем ли мы позволить себе не делать этого.
Бизнес-модели здравоохранения для изобильного потребления
Если ценность более здорового населения настолько очевидна, как нам построить ценовую модель, которая её улавливает?
По мере того как мощности по оказанию помощи растут, а трение при доступе к помощи устраняется, потребление помощи естественным образом увеличивается, и экономическая единица меняется. Отдельные визиты теряют статус главной единицы помощи. Другие отрасли уже проходили этот переход.
Телеком когда-то тарифицировал голос и данные поминутно, потому что пропускная способность сети была дефицитна. По мере улучшения инфраструктуры безлимитные тарифы поначалу казались рискованными, но потребление выросло, не обрушив систему. Ценообразование сместилось от целиком счётчикового к продаже преимущественно доступа, и общая ёмкость рынка росла вместе с потреблением.
Музыка прошла ту же дугу. iTunes продавал песни по одной. Spotify вместо этого продавал доступ. Прослушивание взлетело, потребительское поведение перезагрузилось, а потрековое ценообразование сошло на нет. Потребительский излишек резко вырос.
Общее название этого — парадокс Джевонса: по мере того как услуга становится доступнее, мы склонны потреблять её кардинально больше, а бизнес-модели неизбежно переориентируются с тарификации единиц на продажу доступа. Этот сдвиг бизнес-модели возможен именно потому, что есть нечто, чего мы потребляем гораздо больше, и это создаёт пространство для участников системы действовать оппортунистически, а для системы — перестраиваться.
В a16z мы обожаем наблюдать парадокс Джевонса, и в потреблении ИИ он встречается на каждом шагу
Здравоохранение созрело для этого сдвига. Значительная часть того, что сегодня тарифицируется, — это информационная работа: клиническая оценка, диагностические заключения, психотерапия, сортировка пациентов. ИИ приближает предельную стоимость этой работы к нулю. Дорогим остаётся физическое: процедуры, хирургия, ручное лечение. Именно это разделение и делает возможным преобразующее ценообразование. Предложите подрывно низкую цену или безлимитный доступ к информационному слою и оставьте оплату по факту услуги для тех вмешательств, которые действительно потребляют дефицитные ресурсы.
Растущее число компаний уже работает вдоль этого спектра, и ИИ-помощь тарифицируется по меньшей мере в четырёх различных моделях — от оплаты за задачу до безлимитного доступа:
За задачу: Отдельная ИИ-услуга, оплачиваемая по согласованному тарифу. Например, Valar Labs обучила ИИ-модели, которые анализируют патологию опухолевой ткани, чтобы предсказать, какое лечение будет наиболее эффективным для конкретного пациента, способом, который прежде был невозможен с традиционной молекулярной диагностикой. Они добиваются кодов CPT, дающих фиксированную оплату каждый раз, когда их новый диагностический тест назначается лечащим онкологом. Это могло бы развиться в прозрачную тарифную сетку для целого ряда ИИ-диагностических задач (то есть больше ИИ-тестов, для большего числа пациентов, при любых видах заболеваний), обусловленную строгими данными клинической валидации по каждому тесту и контролем с участием человека (human-in-the-loop). Каждый тариф определялся бы либо исходя из существующего возмещения за ту же задачу, выполненную врачом-человеком, либо из приростной ценности этой услуги, особенно когда такая услуга вообще была невозможна до ИИ. Хотя мы предвидим кардинально возросшее потребление гораздо большего числа ИИ-диагностических тестов, система сэкономила бы миллиарды расходов, которые иначе были бы потрачены впустую на неэффективные методы лечения наших пациентов. За рабочий процесс: Многошаговый набор задач, оплачиваемый по фиксированной ставке за рабочий процесс. Например, Hippocratic AI предлагает голосовых ИИ-агентов, которые звонят пациентам для выполнения субклинических задач как расширение их команды по уходу — записывают на профилактические визиты, отвечают на вопросы при приёме, выявляют пробелы в уходе и многое другое. Им платят фиксированную ставку за рабочий процесс. Мощности можно наращивать и сворачивать по требованию, исходя из реального спроса, с гибкостью, недостижимой при человеческой рабочей силе. Можно представить более широкую сетку возмещения за ИИ-рабочие процессы по фиксированным тарифам, с требованием, чтобы лицензированные клиницисты сохраняли финальное право решения там, где это уместно, — во многом так же, как сегодня возмещаются услуги, выполняемые ассистентом врача под надзором врача. За эпизод: Ведение состояния пациента в течение определённого периода лечения по установленной ставке. Например, Thyme Care предоставляет навигацию по уходу и клиническую поддержку онкологическим пациентам. Чтобы оказывать круглосуточную помощь с высоким вниманием при устойчивой структуре затрат, команду Thyme дополняют ИИ-инструменты, которые помогают проактивно прогнозировать проблемы, управлять сложной сетью очных поставщиков помощи и сортировать жалобы пациентов за минуты, а не дни. Им платят ежемесячную плату за пациента на протяжении всего лечения рака, при этом они берут на себя финансовую ответственность за совокупную стоимость помощи по определённой популяции совместно с медицинским планом пациентов. Эту модель можно было бы расширить, явно назначая ИИ-поставщиков правомочными «менеджерами эпизодов помощи», разрешая многолетние, несущие риск контракты на ведение состояния пациента, при условии надёжной клинической валидации и надзора за безопасностью. За пациента: Безлимитный доступ к определённому набору медицинских услуг с ценообразованием по принципу «всё включено», которое поощряет пациента свободно пользоваться услугой. Например, Counsel Health — это медицинская ИИ-служба под надзором врачей, дающая пациентам безлимитный доступ к медицинской сортировке, медицинским советам и клинической помощи. Пациенты взаимодействуют с персонализированным медицинским ИИ для большинства своих нужд, тогда как врачи Counsel могут санкционировать ограниченные медицинские задачи, такие как выписка рецептов, назначение диагностики и направление к специалистам. Counsel получает фиксированную годовую плату за пациента. Кроме того, плательщики могли бы создать коды возмещения для подписок на широкий набор медицинских ИИ-услуг, обеспечивающих безлимитное пользование такой услугой, в сочетании с мерами предосторожности и требованиями клинической валидации для обеспечения безопасности пациентов.
Во всех этих ценовых моделях неявно заложен дополнительный попутный ветер: ИИ-инструменты, автоматизирующие административные задачи — такие как клиническое документирование, запись на приём и приём пациентов, — как это делают, например, Ambience и Tennr, помогают клиницистам работать быстрее и умнее, расширяя их способность заботиться о большем числе пациентов и создавая прирост эффективности, который делает новые ценовые структуры жизнеспособными. Более того, любую из этих моделей можно дополнить надстройкой «За результат», в которой часть оплаты ставится под риск, привязанная к конкретным клиническим показателям. Один из вариантов реализации — модель CMMI Advancing Chronic Care with Effective, Scalable Solutions (ACCESS), которая представляет собой сочетание моделей оплаты «За эпизод» и «За результат».
Сдвиг структуры, который имеет значение
Естественное возражение ко всему этому: мы и так тратим на здравоохранение слишком много, зачем нам, чтобы совокупное потребление шло вверх?
Потому что проблема никогда не была в объёме — она в распределении. Мы тратим колоссальные суммы на лечение болезней, которые можно было выявить раньше, на ведение хронических состояний, обострившихся из-за того, что за ними никто не следил, и на содержание бюрократии, созданной для нормирования доступа к системе, которая не могла справиться с бо́льшим объёмом. Мы слишком много тратим не на то и слишком поздно.
По мере того как ИИ смещает наши траты с реактивных на проактивные, нам следует думать прежде всего о том, что улучшит исходы для здоровья, а затем — о том, чего мы можем потреблять больше: ежедневно или ежемесячно, а не ежегодно, по мере того как ИИ меняет экономику оказания помощи. Когда большее потребление экономит деньги и делает нас здоровее, давайте увеличим потребление в десять раз! Чего мы хотим добиться — это сдвига структуры расходов на здравоохранение от дорогостоящей, реактивной помощи к проактивному, непрерывному оказанию услуг.
Так сколько же стоит бесконечное здравоохранение?
Больше, чем мы тратим сегодня, и больше, чем способны признать нынешние подходы.
Когда мощность перестаёт быть связывающим ограничением, вопрос меняется. Он уже не о том, как нормировать доступ к фиксированному запасу времени клиницистов. Он о том, сколько здоровья способна произвести система, когда доступ непрерывен, доступен по цене и изобилен, а предложение бесконечно интеллектуально, превосходя человеческую способность к рассуждению.
Бесконечное здравоохранение стоит больше, потому что оно делает практичными в масштабе целые категории помощи, которые сегодня едва существуют: постоянный мониторинг, раннее обнаружение сигналов, рекомендации в реальном времени и профилактику — всё то, что должно происходить до того, как медицинские проблемы накапливаются. Оно стоит больше, потому что вторичные эффекты — более здоровая рабочая сила, меньше предотвратимых кризисов, менее перегруженная государственная система — множатся далеко за пределами самого сектора здравоохранения.
Побеждают те ценовые модели, которые это признают. Не тарифы оплаты по факту услуги, ужатые так, чтобы отразить более низкую стоимость доставки через ИИ, а подписочные и PMPM-модели, которые продают непрерывный доступ и согласуют стимулы с долгосрочным здоровьем и экономическим ростом. Компании, которые назначают цену на изобилие, а не на дефицит, получат самый большой приз: изменение потребительского поведения, вовлечённость пациентов и реальный рост исходов для здоровья. А система, которая в итоге возникнет, — радикально иная по составу услуг, — будет давать больше здоровья на доллар, чем всё, что мы строили прежде.
Jay Rughani
Jay Rughani — партнёр Andreessen Horowitz, где он возглавляет инвестиции в компании в сфере медицинских технологий.
Deploying AI in Healthcare Julie Yoo and Nikhil Buduma Healthcare 2026: AI Doctors, GLP-1s, and Insurance Defection Jay Rughani and Nikhil Krishnan Big Ideas 2026: Voice Agents and High-Stakes Trust Bryan Kim, Olivia Moore, and Julie Yoo Investing in Truemed Daisy Wolf, Julie Yoo, and Eva Steinman Investing in Leona Julie Yoo, Jay Rughani, and Eva Steinman
Jane Rhee
— инвестиционный партнёр в команде Bio + Health.
Deploying AI in Healthcare Julie Yoo and Nikhil Buduma Healthcare 2026: AI Doctors, GLP-1s, and Insurance Defection Jay Rughani and Nikhil Krishnan Big Ideas 2026: Voice Agents and High-Stakes Trust Bryan Kim, Olivia Moore, and Julie Yoo Investing in Truemed Daisy Wolf, Julie Yoo, and Eva Steinman Investing in Leona Julie Yoo, Jay Rughani, and Eva Steinman
Julie Yoo
— генеральный партнёр в команде Bio + Health, где она возглавляет инвестиции в компании, преобразующие то, как мы получаем доступ к здравоохранению, оплачиваем его и взаимодействуем с ним.
Deploying AI in Healthcare Julie Yoo and Nikhil Buduma Healthcare 2026: AI Doctors, GLP-1s, and Insurance Defection Jay Rughani and Nikhil Krishnan Big Ideas 2026: Voice Agents and High-Stakes Trust Bryan Kim, Olivia Moore, and Julie Yoo Investing in Truemed Daisy Wolf, Julie Yoo, and Eva Steinman Investing in Leona Julie Yoo, Jay Rughani, and Eva Steinman
Идеи, аналитика и дополнительные материалы о биологии и здоровье, а также о том, как обе эти сферы формируют наше будущее.
Хотите больше материалов Bio+Health?
Идеи, аналитика и дополнительные материалы о биологии и здоровье, а также о том, как обе эти сферы формируют наше будущее.
Хотите больше материалов Bio+Health?
Идеи, аналитика и дополнительные материалы о биологии и здоровье, а также о том, как обе эти сферы формируют наше будущее.
Мнения, выраженные в «постах» (включая подкасты, видео и материалы в социальных сетях), являются мнениями конкретных сотрудников a16z, процитированных в них, и не являются мнениями a16z Capital Management, L.L.C. («a16z») или её соответствующих аффилированных лиц. a16z Capital Management является инвестиционным консультантом, зарегистрированным в Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission). Регистрация в качестве инвестиционного консультанта не подразумевает наличия каких-либо особых навыков или подготовки. Посты не адресованы каким-либо инвесторам или потенциальным инвесторам и не являются предложением продать — или приглашением к предложению купить — какие-либо ценные бумаги, и не могут использоваться или служить основанием при оценке достоинств какой-либо инвестиции.
Содержимое здесь — и доступное на любых связанных платформах распространения и любых публичных онлайн-аккаунтах, платформах и сайтах a16z в социальных сетях (совокупно — «каналы распространения контента») — не должно толковаться или использоваться каким-либо образом в качестве инвестиционных, юридических, налоговых или иных советов. Вам следует консультироваться с вашими собственными советниками по юридическим, деловым, налоговым и иным связанным вопросам, касающимся любой инвестиции. Любые прогнозы, оценки, предсказания, целевые показатели, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут изменяться без уведомления и могут отличаться от мнений, выраженных другими, или противоречить им. Любые графики, представленные здесь или на каналах распространения контента a16z, носят исключительно информационный характер и не должны служить основанием при принятии какого-либо инвестиционного решения. Определённая информация, содержащаяся здесь, была получена из сторонних источников, в том числе от портфельных компаний фондов под управлением a16z. Хотя она взята из источников, считающихся надёжными, a16z не проверяла такую информацию независимо и не делает никаких заявлений относительно её непреходящей точности или её уместности для данной ситуации. Кроме того, посты могут включать сторонние рекламные объявления; a16z не проверяла такие объявления и не одобряет какое-либо рекламное содержимое в них. Всё содержимое актуально только на указанную дату.
Ни при каких обстоятельствах любые посты или иная информация, предоставленная на этом веб-сайте — или на связанных каналах распространения контента, — не должны толковаться как предложение, приглашающее к покупке или продаже какой-либо ценной бумаги или доли в любом объединённом инвестиционном механизме, спонсируемом, обсуждаемом или упоминаемом сотрудниками a16z. Их также не следует толковать как предложение предоставить услуги инвестиционного консультирования; предложение инвестировать в управляемый a16z объединённый инвестиционный механизм будет сделано отдельно и только посредством конфиденциальных документов предложения конкретных объединённых инвестиционных механизмов, которые следует прочитать целиком, и только тем, кто, среди прочих требований, отвечает определённым квалификациям согласно федеральному законодательству о ценных бумагах. Такие инвесторы, определяемые как аккредитованные инвесторы (accredited investors) и квалифицированные покупатели (qualified purchasers), как правило, считаются способными оценить достоинства и риски предполагаемых инвестиций и финансовых вопросов.
Не может быть никаких гарантий того, что инвестиционные цели a16z будут достигнуты или что инвестиционные стратегии окажутся успешными. Любая инвестиция в механизм под управлением a16z сопряжена с высокой степенью риска, включая риск потери всей вложенной суммы. Любые упомянутые, указанные или описанные инвестиции или портфельные компании не являются репрезентативными для всех инвестиций в механизмы под управлением a16z, и не может быть никакой гарантии того, что инвестиции будут прибыльными или что иные инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь схожие характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами под управлением a16z, доступен здесь: https://a16z.com/investments/. Прошлые результаты инвестиций a16z, объединённых инвестиционных механизмов или инвестиционных стратегий не обязательно указывают на будущие результаты. Из этого списка исключены инвестиции (и определённые публично торгуемые криптовалюты/цифровые активы), для которых эмитент не дал a16z разрешения на публичное раскрытие. Что касается её инвестиций в любую криптовалюту или токен-проект, a16z действует в своих собственных финансовых интересах, не обязательно в интересах других держателей токенов. a16z не играет никакой особой роли ни в одном из этих проектов и не имеет власти над их управлением. a16z не обязуется продолжать иметь какое-либо участие в этих проектах, кроме как в качестве инвестора и держателя токенов, и другим держателям токенов не следует ожидать, что она будет это делать, или полагаться на то, что она будет иметь какое-либо особое участие.
В отношении фондов под управлением a16z, зарегистрированных в Японии, a16z предоставит любому представителю японской общественности копию таких документов, которые требуется сделать публично доступными согласно Статье 63 Закона о финансовых инструментах и биржах Японии (Financial Instruments and Exchange Act of Japan). Для запроса таких документов, пожалуйста, свяжитесь с compliance@a16z.com.
С остальными условиями использования сайта можно ознакомиться здесь. Дополнительная важная информация об a16z, включая нашу брошюру Form ADV Part 2A, доступна на сайте SEC: http://www.adviserinfo.sec.gov.