The Pricing Power of Agents
В прогнозе на 2026 год Tomasz Tunguz предсказывал, что агенты будут зарабатывать столько же, сколько человек, — и это уже происходит быстрее, чем ожидалось: на рынках с дефицитом рабочей силы агенты получают 75%, 85% и даже 100% эквивалентной человеческой зарплаты. Помимо выполнения работы, появляются эффекты второго порядка (быстрое параллельное обучение, меньшая нагрузка на менеджмент, масштабирование 24/7) и третьего порядка — существенно меньшее налоговое бремя: нет FICA, страхования по безработице и бенефитов, что даёт минимум 25–30% экономии, плюс ПО агентов списывается с налогов до $2,56 млн. Рынок вознаграждает этот сдвиг: по данным Goldman Sachs, акции компаний с низкими затратами на труд в 2025 году обогнали акции с высокими затратами на 8 процентных пунктов, а доля труда в ВВП упала до рекордно низких 53,8% в III квартале 2025 года. В S&P 500 затраты на труд составляют около 12% выручки, а на ПО — 1–3%; по мере того как агенты замещают труд, это соотношение переворачивается, и адресный рынок ПО растёт за счёт труда. В краткосрочной перспективе это означает отсутствие ценовой конкуренции по агентам: вендоры могут устанавливать цену наравне с человеком.
In 2025, we predicted that 2026 would be the year agents would earn as much as a person.
В 2025 году мы предсказали, что 2026-й станет годом, когда агенты будут зарабатывать столько же, сколько человек.
It’s already happening.
Это уже происходит.
In markets where there’s a labor shortage and an urgent need to hire people, we are seeing agents command 75%, 85%, even 100% of a human equivalent salary. This is faster than we were anticipating.
На рынках, где есть дефицит рабочей силы и срочная потребность нанимать людей, мы видим, что агенты получают 75%, 85% и даже 100% эквивалентной человеческой зарплаты. Это быстрее, чем мы ожидали.
The first-order benefit is completing the work.
Эффект первого порядка — выполнение работы.
But there are second-order benefits that are now starting to appear. Training agents is significantly faster since all materials can be presented at once & in parallel to the AI.
Но теперь начинают проявляться и эффекты второго порядка. Обучение агентов идёт значительно быстрее, поскольку все материалы можно подать сразу и параллельно ИИ.
Agents typically require less management burden. They can work 24 hours faster or slower as the team needs. Capacity scales as a function of willingness to spend on inference.
Агенты, как правило, требуют меньшей управленческой нагрузки. Они могут работать круглосуточно, быстрее или медленнее — как нужно команде. Мощность масштабируется как функция готовности тратить на инференс.
Then, a third-order benefit : significantly lower tax burden. Robotic workers are not taxed to the same extent as humans. No FICA. No state unemployment insurance. No benefits. At least a 25-30% cost reduction for the same salary.1 Plus agent software cost is tax-deductible up to $2.56m.2
Затем — эффект третьего порядка: существенно меньшее налоговое бремя. Роботизированные работники не облагаются налогами в той же мере, что и люди. Нет FICA. Нет страхования по безработице на уровне штата. Нет бенефитов. Как минимум на 25–30% меньше затрат при той же зарплате.1 Плюс стоимость ПО агентов подлежит налоговому вычету на сумму до $2,56 млн.2
In other categories where AI is augmenting existing workers, the sale is different. Here, the sale captures the marginal hire rather than a big swath of the team.3
В других категориях, где ИИ дополняет существующих работников, продажа выглядит иначе. Здесь продажа захватывает предельного нанимаемого сотрудника, а не большой пласт команды.3
In both conversations, usage tends to surge because of the effectiveness of the systems, much faster than both the vendor and the buyer anticipate.
В обоих случаях использование, как правило, резко растёт из-за эффективности систем — намного быстрее, чем ожидают и вендор, и покупатель.
At that point, the business often pauses because a strategic review of organizational design needs to take place.
В этот момент бизнес часто берёт паузу, поскольку требуется стратегический пересмотр организационного дизайна.
The market rewards this shift. Goldman Sachs found that low-labor-cost stocks outperformed high-labor-cost stocks by 8 percentage points in 2025.4 Labor’s share of GDP hit a record low of 53.8% in Q3 2025.5 The implication : every dollar shifted from labor to software improves margins & stock performance.
Рынок вознаграждает этот сдвиг. Goldman Sachs обнаружил, что в 2025 году акции компаний с низкими затратами на труд обогнали акции с высокими затратами на 8 процентных пунктов.4 Доля труда в ВВП достигла рекордно низких 53,8% в III квартале 2025 года.5 Вывод: каждый доллар, переведённый с труда на ПО, улучшает маржу и динамику акций.
Across the S&P 500, labor costs represent about 12% of revenues on average.6 Software costs sit around 1-3%. As agents absorb labor, that ratio inverts. Labor shrinks. Software expands. The total addressable market for software grows at labor’s expense, while profitability grows.
По всему индексу S&P 500 затраты на труд составляют в среднем около 12% выручки.6 Затраты на ПО держатся в районе 1–3%. По мере того как агенты поглощают труд, это соотношение переворачивается. Труд сжимается. ПО расширяется. Адресный рынок ПО растёт за счёт труда, а прибыльность повышается.
In the short term, this means no pricing competition on a per-agent basis. Vendors aren’t racing to the bottom ; they can price at par to a person.
В краткосрочной перспективе это означает отсутствие ценовой конкуренции в расчёте на одного агента. Вендоры не устраивают гонку на понижение; они могут устанавливать цену наравне с человеком.
Sources
Источники
California employer costs : 7.65% FICA + 3.4% SUTA + 0.1% ETT + ~25% benefits = ~36% on top of base salary. CA EDD Payroll Tax Rates, BLS Employer Costs ↩︎
Goldman Sachs / Futunn : S&P 500 Surges 32% - Cooling Labor Costs as Hidden Driver ↩︎
Fortune : U.S. Workers Took Home Smallest Share of Capital Since 1947, FRED Labor Share Data ↩︎
Goldman Sachs : How Labor Costs Have Affected Corporate Margins ↩︎
Затраты работодателя в Калифорнии: 7,65% FICA + 3,4% SUTA + 0,1% ETT + ~25% бенефитов = ~36% сверх базовой зарплаты. CA EDD Payroll Tax Rates, BLS Employer Costs ↩︎ Section 179 Deduction ↩︎ The Marginal Hire ↩︎ Goldman Sachs / Futunn: S&P 500 Surges 32% - Cooling Labor Costs as Hidden Driver ↩︎ Fortune: U.S. Workers Took Home Smallest Share of Capital Since 1947, FRED Labor Share Data ↩︎ Goldman Sachs: How Labor Costs Have Affected Corporate Margins ↩︎