Workday
Статья a16z утверждает, что Workday — самый важный и одновременно самый нелюбимый продукт корпоративного ПО (более 10 000 организаций, выручка близка к $10 млрд, капитализация около $30 млрд) — впервые за два десятилетия становится уязвим. Его защитный ров построен не на продукте, а на глубокой интеграции, проприетарном слое конфигурации (Workday Studio, BIRT), картеле из 10 500+ сертифицированных консультантов и многолетних контрактах. Илluminate, Flex Credits и AI ARR более $400 млн — это процедурная, а не архитектурная инновация: AI накручивается поверх двадцатилетнего движка форм и согласований. Автор Joe Schmidt считает, что AI-native HRIS для F500 должен обладать шестью свойствами: развёртывание за месяц, workbench для HR, agent-first UX, открытость, тонкое разграничение прав на уровне агентов и постоянный комплаенс-мониторинг. Стратегия захвата — начать с design-партнёров через смежные бюджеты (HR-операции, трансформация), а затем заместить наиболее ненавидимые модули (performance, comp planning, reorg) при сохранении интеграций с Finance и Payroll.
Последний рабочий день Workday?
Последний рабочий день Workday? Оглавление
Workday — пожалуй, самый важный и наименее любимый продукт в корпоративном ПО. На нём работают более 10 000 организаций, внутри него живут десятки миллионов сотрудников, его годовая выручка приближается к $10 млрд, а публичный рынок оценивает его примерно в $30 млрд.
Ни один из этих успехов не связан с тем, что продукт вызывает восторг. HR-администраторы целыми днями занимаются вводом данных, обходными решениями и ручным сопровождением: сводят отчёты по трём экранам, ведут циклы компенсаций в Excel, потому что развернуть их в системе слишком сложно, сидят в Zoom-звонках, пока бизнес-партнёры кликают по воркфлоу промоушенов, ждут, пока IT объяснит, почему интеграция снова сломалась на этой неделе.
Когда клиенты ежегодно продлеваются почти на 100%, это обычно читают как признак того, что продукт радует. В случае с Workday это признак совсем другого: уйти практически невозможно.
HCM — последняя крупная категория корпоративного ПО без серьёзного AI-native конкурента, и это вот-вот изменится. Сейчас разворачивается сдвиг платформы более трансформационный, чем тот, что когда-то создал Workday, и скоро мы увидим последний рабочий день Workday.
Облачный сдвиг, создавший Workday
Workday сам по себе — продукт сдвига платформы. В 2005 году, проиграв враждебное поглощение Oracle (история, заслуживающая отдельного поста), руководители тогдашнего лидера PeopleSoft Dave Duffield и Aneel Bhusri сделали ставку на то, что переход от клиент-серверной архитектуры к мультитенантному облаку перезагрузит категорию HRIS. Они увидели, что Oracle и SAP не смогут быстро закрыть архитектурный разрыв, и в течение десятилетия каждая клиент-серверная HRIS превратилась в legacy-бизнес по поддержке. Они также увидели, что крупные предприятия отказываются от массивных авансовых CapEx-расходов в пользу предсказуемых годовых OpEx-подписок, уходя от бессрочных лицензий и on-prem-оборудования к подписочному ПО.
Workday выиграл сдвиг платформы сразу на двух фронтах: это была единственная крупная HRIS, спроектированная под мультитенантное облако с первого дня, и её цена уже была выстроена под подписочную модель закупок, к которой сходились корпоративные покупатели. За десятилетие он стал ответом по умолчанию.
Почему Workday оставался настолько защищённым
Каждая серьёзная попытка вытеснить Workday на enterprise-уровне проваливалась по одной и той же причине: ров Workday сделан не из продукта. Он сделан из всего, что вокруг продукта. Это:
Глубокая техническая и человеческая «обвязка». Workday находится в центре сотен интеграций (payroll, бенефиты, ATS, расходы, identity, финансы, налоги штатов), ни одна из которых не мигрирует чисто. Внутри каждого тенанта живут тысячи часов «мышечной памяти»: администратор, который четыре года подряд прогоняет один и тот же performance-цикл, payroll-менеджер, помнящий наизусть семнадцатишаговый merit-роллаут. Добавление одного нового cost center может срикошетить по отчётности, интеграциям, job architecture, comp grades и бенчмаркингу — и сработает только если каждая система и каждый человек обновлены в правильной последовательности. Проприетарный слой конфигурации. Workday конфигурируется не так, как большинство корпоративных систем. Интеграции строятся в Workday Studio — проприетарном инструменте, который занимает от 6 до 18 месяцев и требует ручной работы сертифицированных консультантов. Отчёты идут через собственную реализацию BIRT, вычисляемые поля — через собственный синтаксис выражений, конфигурация тенанта — через бизнес-процессы и фреймворки безопасности, уникальные для платформы. У этих навыков нет рынка за пределами Workday, нет open-source-сообщества, нет Stack Overflow — а значит, и разработчики, и нанимающие их клиенты заперты собственными резюме. Сервисный картель. Более 10 500 сертифицированных консультантов по всему миру работают над внедрениями Workday в Accenture, Deloitte, Kainos, PwC, KPMG и более чем 150 более мелких компаниях. Внедрения занимают от 6 до 18 месяцев и стоят от $300K до $1M+, при этом сумма за внедрение обычно равна 100% годовых лицензионных платежей. Эта сервисная экономика, возможно, более ценный актив, чем сам продукт. Она лоббирует интересы Workday, поглощает жалобы клиентов и даёт крупнейшим в мире фирмам прямой интерес в том, чтобы Workday оставался установленным. Многолетние контракты. Workday запирает клиентов в многолетние сделки. Даже клиент, готовый сменить систему завтра, структурно вынужден ждать.
Эта комбинация и объясняет, почему Workday показывает один из лучших показателей gross revenue retention в корпоративном ПО, и почему для большинства крупных компаний это один из самых «липких» продуктов, которыми они владеют.
Почему именно сейчас
Я уже слышу возражения: «Конкуренты пытаются атаковать Workday два десятилетия. Пробиться почти невозможно». И они правы: новые игроки либо шли за стартапами как за новыми клиентами (стратегия Rippling и Gusto), либо конкурировали ортогонально, забирая трудные рынки, как это делает Deel.
А Workday тем временем не сидит сложа руки, пока AI ему угрожает. Компания выпустила более 25 AI-фич в 2025 году под брендом Illuminate, отгрузила более десятка агентов, приобрела Sana Labs и Pipedream и развернула модель ценообразования Flex Credits с потреблением, на которую подписались Accenture, Nike и Merck. AI ARR перевалил за $400 млн и растёт трёхзначными темпами год к году.
Хотя это выглядит как реальная коммерческая тяга, Flex Credits и «AI ARR» — это скорее закупочная инновация, чем deployment-инновация. Подписаться на Flex Credits — не то же самое, что прогонять основные HR-процессы через агентов в продакшене. Flex Credits существует, потому что нужен обеим сторонам. У каждого CIO и CFO «инвестиции в AI» — топ-KPI на 2026 год, и нужно показать реальные траты; у каждого legacy-вендора «AI-выручка» — главный вопрос на каждом earnings call, и нужно показать реальную выручку. Flex Credits — закупочная конструкция, которая даёт обеим сторонам нужное из одного и того же доллара. Клиент коммитит пул кредитов, идущий в бюджет как AI spend; Workday записывает коммит как AI ARR; вопрос, какой агент реально запускает какой воркфлоу, откладывается до момента, когда Illuminate отгрузит что-то полезное. Обе стороны выходят из переговорной с выполненным KPI, никто не обязался разворачивать что-то конкретное, и можно было пойти отпраздновать сделку в Ruth's Chris.
Не обязательно верить нам на слово — есть явные признаки того, что именно так это и происходит у клиентов сегодня. Крупный сервис-партнёр Workday недавно написал, что «большинство организаций даже не знает, что эти возможности существуют, не говоря уже о том, как их активировать». Клиенты уже сопротивляются тому, чтобы платить дополнительные токены поверх подписки, которую они уже продлили, а ветераны Workday-администрирования, с которыми мы говорили, описывают Illuminate как ту же ручную админскую работу с прикрученным сверху чатом. Каждая фича Illuminate — это надстройка поверх того же движка форм и согласований, а значит, AI ARR может расти трёхзначно, пока сам продукт остаётся ровно таким же, как был.
Но текущий момент — другой: изменились три вещи, которые наконец делают Workday уязвимым.
Во-первых, корпоративное IT наконец пересматривает свои базовые системы. Крупные предприятия проводят AI-readiness-ревью систем, которые считали зафиксированными на десятилетие вперёд — ITSM, ERP, HCM. Темп изменений в AI-стеке превратил legacy-архитектуры в обузу, а компания, желающая быть на острие AI, не может делать это на HRIS, построенной под 2005 год. Когда CHRO и CIO спрашивают «а как выглядит AI-native версия этого?», и ответ от Workday — это consumption credits поверх того же движка, это и есть открытое окно.
Во-вторых, инструменты, чтобы реально это переписать, теперь существуют. Тот же сценарий уже идёт на уровень выше в корпоративном стеке: компании вроде Tessera делают AI-native миграции с SAP в масштабе Fortune 500, в категории на порядок сложнее, чем HCM, где один апгрейд с ECC на S/4HANA может стоить $700M и занять три года. HCM — задача той же формы, но меньшей площади. Добавьте к этому forward-deployed сервисную модель, принадлежащую вендору, а не Accenture, — и слой внедрения перестаёт быть тем рвом, каким был.
В-третьих, Workday структурно не может закрыть разрыв изнутри. Компания делает три конкретных ставки: что Illuminate — это тот agentic-продукт, который хотят клиенты; что Sana — это новая «входная дверь к работе»; и что будущий Agent System of Record станет governance-слоем для каждого агента на предприятии. Все три надстроены поверх того же самого движка форм и согласований, который очень мощный, но представляет собой двадцатилетнюю окостеневшую legacy-инфраструктуру, которую трудно сконфигурировать и изменить под то, что современной HR-организации реально нужно делать. Прикручивание AI поверх этого движка не меняет того, что лежит под ним.
Единственный реальный базовый актив — датасет Workday в триллион транзакций — тоньше, чем кажется; в рантайме реально важно, как данные связаны с воркфлоу, разрешениями и интеграциями, и каждый слой этого стека сейчас — обуза. Workday может прикрутить AI поверх, но не может стать AI-native, не начав сначала, а начать сначала — единственное, чего не может сделать публичная компания с установленной базой.
Как мы уже обсуждали, цикл замены ПО в F500 вот-вот откроется впервые за два десятилетия — благодаря волне AI-driven реплатформинга в корпорациях. Ни одно из следующих поколений HR-решений не было задумано как F500 HRIS-система-источник истины. Это уникальная возможность зайти именно в тот корпоративный сегмент, где Workday зарабатывает большую часть денег, и где все предыдущие попытки его вытеснить проваливались.
Как должен выглядеть AI-native Workday
Мы считаем, что возможность — лоб в лоб конкурировать с Workday по Human Capital Management (HCM) и построить enterprise-grade AI-native HR-систему-источник истины, спроектированную для F500 на следующие двадцать лет.
У продукта, который мы бы хотели профинансировать, должно быть шесть свойств:
Развёртывание за один месяц: coding-агенты сжимают 12-месячные внедрения в 1. Workbench-native: HR-команды становятся аналитиками и билдерами, а не выписывателями тикетов. Agent-first: сотрудники взаимодействуют с HR прямо в тех инструментах, которыми уже пользуются. Открытость: агенты клиента могут читать модель данных HR напрямую. Безопасность и разрешения: интуитивные контроли доступа на уровне каждого агента, встроенные в систему. Always-on комплаенс: агенты-мониторы отслеживают регуляторную поверхность в реальном времени.
Развёртывание за один месяц. Внедрение — самая большая слабость Workday и самая значимая причина, по которой предприятия не переключаются. Реальное enterprise-внедрение Workday требует специалистов по payroll-налогам в 50 штатах США, мультистрановой payroll в 60+ юрисдикциях, контролей ACA и SOX, особенностей benefits carriers, профсоюзных соглашений, Workday Studio, BIRT-отчётности и конфигурации Extend. Ни один человек всё это не знает, и большинство внедрений идут 12–18 месяцев именно потому, что знание раздроблено между десятком специалистов, которых нужно последовательно скоординировать. Coding-агенты сжимают эту фрагментацию. Один агент может проглотить весь тенант (определения бизнес-процессов, определения интеграций, audit-логи, payroll runs), реконструировать правила на простом английском, сверить их с живыми интеграционными фидами, сохранить edge cases и сгенерировать черновик конфигурации за дни, а не кварталы. Workday сегодня конфигурируется в рамках разрешённых ему «коробок». AI-native HRIS должен быть кастомизируемым под фактическую политику компании, при этом coding-агенты делают ту работу, которую консалтинговая фирма раньше выставляла на шестизначную сумму.
Встроенный workbench для HR-команд. Лучшие HR-администраторы по натуре — продакт-люди: они знают, какие кросс-системные отчёты реально нужны CHRO, как должен выглядеть инструмент comp-планирования, как должен ощущаться онбординг. Сегодня всё это — не одна работа. Сбор информации из разных систем требует хранилища данных и data-команды, чтобы их смапить. Построение реального воркфлоу или приложения требует разработчика или контракта на Workday Extend. Workbench складывает всё это в одну agent-native-поверхность: задайте кросс-системный вопрос — получите ответ, опишите приложение на простом английском — пусть платформа сгенерирует рабочее, предложите изменение процесса — посмотрите, что оно сделает. HR-команды, с которыми мы говорили, уже пытаются строить такие приложения — например, manager-onboarding flow, который пишет JD, собирает план 30-60-90 и координируется с IT по учётным записям и оборудованию.
Agent-first. Помимо портала, сотрудники должны взаимодействовать с HR через инструменты, которыми уже пользуются. Сотрудник, едущий в Милуоки, должен иметь возможность спросить в Slack, кто ещё из компании находится в радиусе 50 миль, и получить ответ в той же ветке. Менеджер, согласующий заявку на отпуск, должен видеть полный контекст сотрудника (баланс, недавние отпуска, предстоящий leave, покрытие командой) прямо рядом с кнопкой согласования, а не идти в отдельный дашборд. Возьмите задачу посложнее: запуск нового подразделения. Сегодня это недели работы внутри Workday: новые cost centers, job architecture, планы headcount, настройка бенефитов, интеграция payroll, воркфлоу согласований. В AI-native системе HR ops-лид должен иметь возможность описать это на простом английском (500 человек в Остине и Дублине, репортинг этому EVP, такие-то job families, такая-то comp band) и получить от системы карту всех зависимостей, отметку downstream-изменений и сгенерированные конфиг и план роллаута за один проход. И данные должны идти и в обратную сторону: HR-данные должны питать agentic-флоу по всей остальной организации, а не быть запертыми внутри HRIS.
Открытость. Подключение нового payroll-вендора — это кастомная интеграция на 6–12 месяцев через Workday Studio; добавление benefits-провайдера — такая же история; вытаскивание данных в BI-инструмент проходит через консалтинговую фирму. Практики, с которыми мы говорили, перестали ждать. Они строят собственные Claude MCP, чтобы вытаскивать данные Workday в инструменты, в которых реально работают, поднимают кастомные приложения для маршрутизации согласований через Slack и относятся к Workday как к read-only системе-источнику истины за экраном, который сделали сами. HRIS, который эти команды построили бы, будь у них время, открыт по умолчанию: модель данных, которую агенты клиента могут читать напрямую, API, не запертые за пулами кредитов, и слой соединений, относящийся к интеграциям как к продукту первого класса. Подтягивание экосистемы идёт от того, что ты отгружаешь лучший в мире agent-builder поверх данных — там, где работа делается быстрее всего.
Безопасность и разрешения на уровне агентов. HR-данные — самые чувствительные в компании (comp, performance, медицинский leave, PII), и агентам, которые с ними работают, нужны тонкие контроли доступа, нативные для системы, а не прикрученные сверху. Агент менеджера должен видеть compensation своей команды; агент IC — нет. Агент внешнего рекрутера должен видеть открытые reqs; он не должен видеть историю severance. Правильное per-agent-разграничение — это разница между AI, который реально может трогать продакшен HR-данные, и AI, который заблокирован от них политиками; и retrofit этого почти невозможен в архитектуре, не построенной под это.
Always-on комплаенс. Регуляторная поверхность вокруг HR-данных (EU AI Act, GDPR, data residency) расширяется быстрее, чем один админ может за этим уследить. Внутри Workday «оставаться актуальным» означает старшего HR-руководителя, читающего рассылки и надеющегося, что она ничего не упустила. AI-native стек переворачивает это: always-on агент мониторит регуляторные изменения по юрисдикциям, отмечает, что нужно поменять в тенанте, и составляет апдейт конфигурации. Это сложно встроить в архитектуру 2005 года и естественно — в архитектуру 2026-го.
С чего бы мы начали
Построение всех шести свойств потребует времени. Вот с чего бы начали мы.
Найти горстку F500-design-партнёров, проводящих серьёзные AI-readiness-ревью своего HR-стека. Начать с инструмента маппинга и в дальнейшем миграции, чтобы вытащить специфичные для компании и географии правила и edge cases, живущие внутри тенанта, а затем начать автоматизировать ручную работу, нарастающую вокруг Workday (comp-таблицы, передачи по performance, очереди тикетов), до того как полная смена системы-источника истины окажется на столе.
Здесь важна коммерческая архитектура. Многолетние контракты Workday запирают строку HRIS на годы, но у HR-организаций F500 есть смежные бюджеты, которые не заперты: HR operations, HR technology, transformation, innovation, consulting. Очерченный проект внедрения или подписка на автоматизацию могут быть чисто проданы в один из них — с настоящим SOW и настоящим procurement — без столкновения с продлением Workday на входе. К моменту, когда продление реально откроется, компания уже внутри тенанта и приносит ценность, на которую CHRO может указать. И тогда вопрос перестаёт быть «попробовать неизвестного вендора» и становится «расширить вендора, которому мы уже доверяем, в бюджет, который мы и так собирались тратить».
Также важно учитывать, что Workday может использовать ширину охвата, чтобы давить стартап-конкурентов: большинство F500-тенантов Workday — полноплатформенные (HR, Finance, Payroll, Adaptive Planning). CIO не станет распарывать весь tech-стек ради ставки на HR-only-челленджера, который не решает его проблем. Лучший ответ — это playbook, который сам Workday прогонял против PeopleSoft: начать узко там, где есть рычаг, партнёриться в смежных областях, где у клиента уже есть система, и строить нативное там, где стратегическая ставка. Новый игрок может относиться к существующим Finance- и Payroll-инстансам клиента как к стабильным интеграциям, которые надо поддержать с первого дня, заместить те HR-модули Workday, которые клиент реально ненавидит (performance, comp planning, реорги, natural-language reporting), и дать платформе постепенно дорасти до оставшегося охвата. Продажа ведётся под флагом непрерывности: payroll работает, интеграции не ломаются, цикл продления не создаёт разрыва в том, как живёт компания.
Каждый из этих кусочков растворяет один слой обороны: agent-native воркфлоу замещают двадцать лет мышечной памяти, natural-language конфигурация хоронит XpressO, forward-deployed-команда обходит сервисный картель, а клин через смежные бюджеты нейтрализует многолетнюю заблокированность.
Не ждите, что Workday уйдёт тихо
Workday уже мобилизуется. Компания сократила более 2100 сотрудников в двух волнах увольнений за последние четырнадцать месяцев, а сооснователь Aneel Bhusri вернулся с прямым мандатом развернуть компанию в сторону AI. Компания за $30 млрд с более чем 10 000 клиентов и сервисным картелем, который, возможно, больше самого продукта, не уляжется тихо.
Ожидайте полный playbook. Агрессивный бандлинг с Adaptive Planning, Payroll и Finance cloud, чтобы продление HRIS воспринималось как пакетная сделка, которую CFO не станет распарывать; крутые многолетние скидки на продления, чудесным образом попадающие в середину оценки челленджера; и FUD от консалтинговых партнёров с девятизначными Workday-практиками, которые надо защитить. Контрактные препятствия для портируемости данных, когда клиенты пытаются выгрузить свой тенант, и ускоренные M&A там, где челленджер набирает реальную тягу. Ни один из этих ходов не закрывает фундаментальную архитектурную проблему, но любой может затормозить сделку с design-партнёром на квартал, а челленджер, не заложивший борьбу в план, прожжёт на ней runway. Тезис выживает не потому, что Workday не будет драться, а потому что архитектура, которой он сражается, не может быть переделана в то, что F500-клиенты реально будут просить.
Возможность
HR-софт — одна из последних оставшихся корпоративных категорий, где инкумбент уязвим, архитектуру надо переписывать, а покупатель активно хочет альтернативы. Глобальный рынок HCM-софта — более $40 млрд и растёт, а сам Workday на пике всего два года назад стоил около $80 млрд. Мы считаем, что AI-переход создаёт ещё более крупную компанию.
А ставки больше, чем сама возможность. Когда компании переходят к workforce, представляющему собой смесь людей и агентов, работающих в одних и тех же системах, HRIS становится субстратом того, как эти компании реально устроены — кто кому подчиняется, у кого какие права, кому платят, кто за что отвечает, кто соблюдает регуляторку. Строить это поверх архитектуры 2005 года — значит ограничивать, сколько AI любая компания вообще может развернуть.
Прямо сейчас где-то HR-администратор переносит семнадцать compensation-корректировок из таблицы в performance-цикл Workday, по одному полю за раз, пока бизнес-партнёр смотрит по Zoom, чтобы она не выбрала неправильный код позиции. Эта работа идёт сегодня в каждой компании Fortune 500, на продукте, стоящем компании несколько миллионов в год. Кто-то построит следующий Workday — систему, рассчитанную под агентов, а не под формы и согласования. Как только это произойдёт, никто не вернётся обратно.
Если вы строите такое — пишите на jschmidt@a16z.com.
Joe Schmidt
— партнёр в Andreessen Horowitz, где он фокусируется на инвестициях в software, fintech и insurtech.
Investing in Tessera Labs Seema Amble, Eric Zhou и Joe Schmidt Investing in Treeline Joe Schmidt Every Building You've Ever Been In Was Designed By Software Built in 1997 Joe Schmidt, David Haber, Caroline Goggins и Zabie Elmgren Investing in Glimpse Joe Schmidt и David Haber Investing in Stuut: Automating Accounts Receivable Seema Amble, Joe Schmidt и Brian Roberts
Новости и материалы для навигации в мире B2B-технологий: от AI и данных до безопасности, SaaS и не только.
Хотите больше про Enterprise?
Новости и материалы для навигации в мире B2B-технологий: от AI и данных до безопасности, SaaS и не только.
Хотите больше про Enterprise?
Новости и материалы для навигации в мире B2B-технологий: от AI и данных до безопасности, SaaS и не только.
Мнения, изложенные в «постах» (включая подкасты, видео и социальные сети), принадлежат конкретным сотрудникам a16z, чьи цитаты в них приведены, и не являются мнениями a16z Capital Management, L.L.C. («a16z») или её аффилированных лиц. a16z Capital Management — инвестиционный консультант, зарегистрированный в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Регистрация в качестве инвестиционного консультанта не подразумевает каких-либо особых навыков или подготовки. Посты не адресованы каким-либо инвесторам или потенциальным инвесторам и не являются предложением о продаже — или приглашением сделать предложение о покупке — каких-либо ценных бумаг и не могут использоваться или служить основанием при оценке достоинств какой-либо инвестиции.
Содержимое здесь — и доступное на любых связанных платформах распространения и любых публичных онлайн-аккаунтах a16z в социальных сетях, на платформах и сайтах (вместе — «каналы распространения контента») — не должно истолковываться или использоваться каким-либо образом как инвестиционная, юридическая, налоговая или иная консультация. По юридическим, бизнес-, налоговым и другим связанным вопросам, касающимся любой инвестиции, вам следует консультироваться с собственными советниками. Любые прогнозы, оценки, форкасты, целевые показатели, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут изменяться без уведомления и могут отличаться от мнений других или противоречить им. Любые графики, представленные здесь или на каналах распространения контента a16z, носят исключительно информационный характер и не должны использоваться при принятии каких-либо инвестиционных решений. Часть информации, содержащейся здесь, получена из сторонних источников, в том числе от портфельных компаний фондов под управлением a16z. Хотя источники считаются надёжными, a16z самостоятельно не верифицировала такую информацию и не делает заявлений о её постоянной точности или применимости к конкретной ситуации. Кроме того, посты могут включать рекламу третьих сторон; a16z такую рекламу не проверяла и не одобряет какой-либо рекламный контент, в ней содержащийся. Всё содержимое говорит только за дату, указанную в нём.
Ни при каких обстоятельствах посты или иная информация, размещённые на этом сайте — или на связанных каналах распространения контента — не должны истолковываться как предложение о покупке или продаже какой-либо ценной бумаги или доли в каком-либо объединённом инвестиционном механизме, спонсируемом, обсуждаемом или упомянутом сотрудниками a16z. Не должны они истолковываться и как предложение о предоставлении инвестиционно-консультационных услуг; предложение об инвестировании в управляемый a16z объединённый инвестиционный механизм будет сделано отдельно и только посредством конфиденциальных документов о размещении конкретных объединённых инвестиционных механизмов — которые должны быть прочитаны целиком и только теми, кто, в числе прочих требований, отвечает определённым квалификационным критериям федерального законодательства о ценных бумагах. Такие инвесторы, определяемые как accredited investors и qualified purchasers, как правило, считаются способными оценить достоинства и риски потенциальных инвестиций и финансовые вопросы.
Не может быть гарантий, что инвестиционные цели a16z будут достигнуты или что инвестиционные стратегии окажутся успешными. Любая инвестиция в механизм под управлением a16z сопряжена с высокой степенью риска, включая риск потери всей вложенной суммы. Любые упомянутые, указанные или описанные инвестиции или портфельные компании не являются репрезентативными для всех инвестиций в механизмах под управлением a16z, и не может быть гарантии, что инвестиции окажутся прибыльными или что другие будущие инвестиции будут иметь схожие характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами под управлением a16z, доступен здесь: https://a16z.com/investments/. Прошлые результаты инвестиций a16z, объединённых инвестиционных механизмов или инвестиционных стратегий не обязательно указывают на будущие результаты. Из этого списка исключены инвестиции (и определённые публично торгуемые криптовалюты/цифровые активы), по которым эмитент не дал a16z разрешения на их публичное раскрытие. В отношении инвестиций в любой криптовалютный или токен-проект a16z действует в собственных финансовых интересах, не обязательно в интересах других держателей токенов. У a16z нет никакой особой роли в этих проектах или власти над их управлением. a16z не обязуется продолжать какое-либо участие в этих проектах помимо роли инвестора и держателя токенов, и другие держатели токенов не должны ожидать, что она будет, или полагаться на то, что у неё будет какое-то конкретное участие.
В отношении фондов под управлением a16z, зарегистрированных в Японии, a16z предоставит любому представителю японской общественности копию документов, которые должны быть публично доступны в соответствии со статьёй 63 Закона о финансовых инструментах и биржах Японии. Для запроса таких документов обращайтесь по адресу compliance@a16z.com.
С другими условиями использования сайта можно ознакомиться здесь. Дополнительная важная информация об a16z, включая нашу Форму ADV Part 2A Brochure, доступна на сайте SEC: http://www.adviserinfo.sec.gov.